High yield USA, un'alternativa interessante alle azioni americane

uce dei fondamentali ragionevoli della maggior parte dell'asset class dell'alto rendimento, del rischio di rifinanziamento limitato, della leva finanziaria nel complesso ridotta e delle prospettive di utile equilibrate, Jennifer Ponce de Leon, Gestore di portafoglio e Responsabile High Yield USA di Columbia Threadneedle Investments, continua a considerare i titoli high yield un'alternativa interessante alle azioni. La manager preferisce però rimanere prudente nei confronti della componente a più alto beta del mercato, in particolare le emissioni collegate alle materie prime: di conseguenza, non giudica opportuno ricercare performance o rendimento a tutti i costi incrementando in misura significativa il rischio del portafoglio. Jennifer Ponce de Leon prevede rendimenti del 3-4% per questa classe di attività nel 2016.

“Il mercato high yield nel suo complesso beneficerebbe di una ripresa dei mercati delle materie prime, registrando un incremento dei rendimenti di poco inferiore al 10%. Invece, in un contesto ribassista caratterizzato da un aumento degli spread sia nei settori delle materie prime che in quelli non legati alle commodity potremmo comunque conseguire un modesto rendimento positivo dell'1%, alla luce di quanto già scontato dai comparti delle materie prime” spiega la manager che poi puntualizza un altro importante dato statistico: la storia ha dimostrato che il mercato dell'alto rendimento non ha mai registrato rendimenti negativi per due anni consecutivi sebbene, in contesti di incertezza, siano stati osservati rendimenti modesti per più anni di seguito come, in particolare, il periodo compreso tra il 2000 e il 2002.

“In tutti i casi, la selezione dei titoli resterà un driver fondamentale della nostra performance durante l'anno e riteniamo di poter generare ottimi rendimenti corretti per il rischio posizionandoci in società stabili e in miglioramento, evitando le emissioni con fondamentali in deterioramento e mantenendo la disciplina della remunerazione del rischio” puntualizza Jennifer Ponce de Leon che cercherà di sfruttare le opportunità derivanti dai fondamentali, spinte al ribasso con il resto del mercato.

“Manterremo il nostro approccio disciplinato alla selezione dei titoli, basato su una solida analisi fondamentale e su una gestione del rischio rigorosa per trarre vantaggio dalle opportunità offerte dal mercato” specifica la manager secondo la quale i fondamentali creditizi restano adeguati e depongono a favore dell'asset class high yield alla luce di una crescita degli utili ragionevole, di bassi tassi d'insolvenza, dell'accesso al capitale con tassi non eccessivi e di multipli enterprise value solidi, ma in calo, a sostegno dei livelli d'indebitamento.