Obbligazioni societarie, perché c’è ancora valore in quelle americane

Le obbligazioni societarie, sia i corporate bond investment grade che quelli high yield, sono state tra i migliori investimenti da inizio anno.

Per esempio i fondi corporate bond euro investment grade hanno registrato una performance media da inizio anno del +3,6%, i fondi high yield euro un +4,8%, i fondi corporate bond area dollaro investment grade un +6,7% e i fondi high yield USA un +11,2%. Performance che hanno beneficiato, nel caso delle obbligazioni societarie area euro, del programma di acquisto di obbligazioni sul mercato da parte della BCE mentre, nel caso dei bond societari area dollaro USD, il supporto è arrivato sia dalla rivalutazione del biglietto verde che dalla maggiori aspettative di rialzo dell’economia americana.

Nelle ultime settimane, però, mentre le emissioni obbligazionarie dei paesi periferici (in particolare il debito subordinato delle banche) hanno registrato performance inferiori alla media sulla scia del condizionamento riguardo alle incertezze sull’esito del referendum costituzionale italiano del 4 dicembre, i mercati del credito statunitensi hanno continuato a beneficiare dell’effetto Trump.

L’aumento del ritmo di crescita prospettica degli Stati Uniti scaturita dopo la vittoria di Donald Trump alle elezioni statunitensi è risultata infatti positiva per il credito USA.

“I nostri modelli mostrano che le obbligazioni societarie, sia investment grade (IG) che high yield (HY) USA offrono ancora del valore. Tuttavia, l’aumento dei tassi a lungo termine e la rivalutazione del dollaro potrebbero avere un impatto sui fondamentali delle società: si tratta pertanto di un fenomeno da seguire con estrema attenzione” fanno sapere gli esperti di Amundi che, alla luce di queste considerazioni, preferiscono restare prudenti sui segmenti delle obbligazioni high yield USA con i rating più bassi. Sul mercato in euro, il proseguimento del corporate sector purchase programme (CSPP), il programma di acquisto di titoli obbligazionari euro sul mercato, dovrebbe garantire sostegno al mercato obbligazionario societario.

“I nostri modelli di analisi di settore confermano che gli spread medi (gli extra rendimenti rispetto ai titoli di stato di uguale scadenza) delle obbligazioni non finanziarie con rating investment grade che rientrano nel programma CSPP sono ora poco allettanti mentre I titoli finanziari offrono valutazioni ancora interessanti” puntualizzano i professionisti di Amundi.