Banca Centrale Cina
Renminbi, il passaggio di testimone come valuta rifugio in Asia sembra temporaneo
La recente forza del renminbi dipende dai cambiamenti della politica monetaria della banca centrale cinese (PBOC): lo yen resta più solido come valuta rifugio.
19 Ottobre 2017 09:47
“Il renminbi cinese è stata la valuta asiatica con la migliore performance dell’anno e condivide alcune caratteristiche distintive delle valute tradizionalmente ritenute proprie dei ‘beni rifugio’, ma non sono convinta che abbia scalzato lo yen giapponese diventando la nuova valuta “rifugio” in Asia”, puntualizza Celeste Tay, Analista senior del debito sovrano di Loomis, Sayles & Company (gruppo Natixis Global AM).
Secondo l’analista, infatti, la recente forza del renminbi dipende più dai cambiamenti della politica monetaria della banca centrale cinese (PBOC) piuttosto che dal fatto che gli investitori considerino la valuta un approdo sicuro in periodi di turbolenza.
Il riferimento di Celeste Tay è alla nuova ‘variabile anticiclica’, introdotta nel mese di maggio dalla PBOC al fine di ridurre la volatilità di breve termine del renminbi rispetto al dollaro statunitense.
“La PBOC ha semplicemente smesso di lasciar deprezzare il renminbi in termini di tasso di cambio effettivo reale (REER). A mio avviso, la ragione principale alla base della recente forza della valuta è proprio questo cambiamento di politica”, puntualizza Celeste Tay, che poi spiega quanto incida il problema della circolazione dei capitali sullo status del renminbi come valuta rifugio.
“La Cina ha un considerevole avanzo nella posizione corrente degli investimenti internazionali netti (NIIP), che la rende un creditore netto degli altri Paesi. Tuttavia, la sua NIIP rimane ancora molto inferiore rispetto a quella del Giappone (anche perché il Giappone resta il maggior Paese creditore al mondo). Il punto più importante è che esistendo ancora dei controlli parziali sui capitali per il renminbi, è difficile determinare con certezza il vero valore della NIIP nel caso in cui i conti di capitale fossero completamente aperti”, conclude Celeste Tay per la quale finchè la Cina non permetterà una vera circolazione libera di capitali nei due sensi, sarà difficile capire se il renminbi sia una valuta effettivamente da considerare come ‘bene rifugio’.
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Secondo l’analista, infatti, la recente forza del renminbi dipende più dai cambiamenti della politica monetaria della banca centrale cinese (PBOC) piuttosto che dal fatto che gli investitori considerino la valuta un approdo sicuro in periodi di turbolenza.
Il riferimento di Celeste Tay è alla nuova ‘variabile anticiclica’, introdotta nel mese di maggio dalla PBOC al fine di ridurre la volatilità di breve termine del renminbi rispetto al dollaro statunitense.
“La PBOC ha semplicemente smesso di lasciar deprezzare il renminbi in termini di tasso di cambio effettivo reale (REER). A mio avviso, la ragione principale alla base della recente forza della valuta è proprio questo cambiamento di politica”, puntualizza Celeste Tay, che poi spiega quanto incida il problema della circolazione dei capitali sullo status del renminbi come valuta rifugio.
“La Cina ha un considerevole avanzo nella posizione corrente degli investimenti internazionali netti (NIIP), che la rende un creditore netto degli altri Paesi. Tuttavia, la sua NIIP rimane ancora molto inferiore rispetto a quella del Giappone (anche perché il Giappone resta il maggior Paese creditore al mondo). Il punto più importante è che esistendo ancora dei controlli parziali sui capitali per il renminbi, è difficile determinare con certezza il vero valore della NIIP nel caso in cui i conti di capitale fossero completamente aperti”, conclude Celeste Tay per la quale finchè la Cina non permetterà una vera circolazione libera di capitali nei due sensi, sarà difficile capire se il renminbi sia una valuta effettivamente da considerare come ‘bene rifugio’.
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