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La guida di BlackRock alle opportunità dell’era post-coronavirus
Secondo BlackRock si apriranno occasioni nel mercato del debito privato in Europa. Ma anche nei settori meno impattati dalla crisi, come software, tecnologia, healthcare di nuova generazione e farmaceutico
5 Giugno 2020 07:45
Un mercato che ha offerto crescenti opportunità nell’ultimo decennio negli Usa e in Europa è quello del ‘direct lending’ vale a dire credito erogato per canali non bancari, che nell’era post-virus offre nuove prospettive. È una delle indicazioni per l’investitore che guarda agli scenari post crisi di Stephan Caron, Head of European Middle Market Private Debt di BlackRock, che segnala anche le occasioni offerte dai settori che sono stati meno impattati dal virus e in alcuni casi hanno tratto beneficio proprio dalla crisi, come software, IT, tecnologia e tutto il mondo legato alla sanità di nuova generazione.
Per quanto riguarda il direct lending, l’esperto di BlackRock segnala che molte operazioni di Leveraged Buy Out sono state messe in attesa proprio a causa della crisi da coronavirus, ma il settore è in ripartenza con i prestatori che stanno riassestando il rapporto tra rischio e premio di credito, a seconda dei settori in cui operano. Alcuni infatti avranno bisogno di tempo per riprendersi dalla crisi, come l’automotive, viaggi, vacanze, ristorazione, destinati a operare in condizioni di sotto-capacità per un lungo periodo e a restare comunque esposti a nuovi lockdown e a nuovi modelli di comportamento dei consumatori.
Nello scenario post-virus, prosegue l’analisi di Caron, soprattutto in Europa la capacità delle banche di erogare credito sarà limitata, mentre a differenza degli Usa le alternative al canale bancario sono particolarmente scarse, e questo apre maggiori prospettive al direct lending. Secondo l’esperto di BlackRock, nel breve termine il credito bancario verrà sostenuto dalle garanzie governative, ma in generale le banche sembrano destinate a trincerarsi nei rispettivi mercati domestici. Gli spazi che si aprono sono soprattutto nei settori che hanno reagito meglio alla crisi, quando addirittura non ne hanno tratto beneficio, e anche nella possibilità di consolidamenti settoriali in Europa, che presenta un panorama molto più frammentato rispetto agli Usa.
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In particolare, l’esperto di BlackRock vede opportunità nel software e nella tecnologia, che dovrebbero beneficiare dei prevedibili nuovi investimenti in infrastrutture IT, visto anche il ritardo nella connettività su fibra ottica di alcune grandi economie europee, come la Germania. Un altro tema meritevole di attenzione è l’healthcare, settore che la crisi da virus ha messo in prima linea con implicazioni di lungo termine. Oltretutto la sanità e tutte le industrie collegate sono in qualche modo a prova di recessione, in quanto non dipendono dal ciclo, mentre sono prevedibili destinatarie di crescenti risorse finanziarie pubbliche.
Il problema, sottolinea l’esperto di BlackRock, è avere la capacità di distinguere tra potenziali vincitori e perdenti, e saper individuare i segmenti con migliori prospettive. Tra questi Caron segnala la telemedicina, le cure a domicilio e d’urgenza, che nel dopo virus saranno la nuova normalità. Ma attenzione anche a quei settori che sono stati temporaneamente messi in ombra dall’emergenza virus, come le cure dentistiche, la diagnostica per immagini, gli strumenti chirurgici, destinati a tornare presto alla normalità.
Nel farmaceutico infine, Caron prevede una ristrutturazione delle catene di fornitura delle grandi case, con un avvicinamento sia della produzione di materia prima che dei processi manifatturieri. Inoltre si assisterà a un ulteriore aumento degli investimenti in ricerca & sviluppo, in analisi dei dati e in testing virtuale dei nuovi farmaci. Il tutto darà ovviamente ulteriore impulse alla spesa per investimenti nelle infrastrutture IT. A sostenere il settore farmaceutico sarà poi presente il trend di lungo periodo di invecchiamento della popolazione, con ricadute positive anche per il business dell’assicurazione sanitaria.
I SETTORI PIÙ COLPITI DAL VIRUS AVRANNO BISOGNO DI TEMPO PER RIPRENDERSI
Per quanto riguarda il direct lending, l’esperto di BlackRock segnala che molte operazioni di Leveraged Buy Out sono state messe in attesa proprio a causa della crisi da coronavirus, ma il settore è in ripartenza con i prestatori che stanno riassestando il rapporto tra rischio e premio di credito, a seconda dei settori in cui operano. Alcuni infatti avranno bisogno di tempo per riprendersi dalla crisi, come l’automotive, viaggi, vacanze, ristorazione, destinati a operare in condizioni di sotto-capacità per un lungo periodo e a restare comunque esposti a nuovi lockdown e a nuovi modelli di comportamento dei consumatori.
LIMITATA LA CAPACITÀ DELLE BANCHE DI EROGARE CREDITO IN EUROPA
Nello scenario post-virus, prosegue l’analisi di Caron, soprattutto in Europa la capacità delle banche di erogare credito sarà limitata, mentre a differenza degli Usa le alternative al canale bancario sono particolarmente scarse, e questo apre maggiori prospettive al direct lending. Secondo l’esperto di BlackRock, nel breve termine il credito bancario verrà sostenuto dalle garanzie governative, ma in generale le banche sembrano destinate a trincerarsi nei rispettivi mercati domestici. Gli spazi che si aprono sono soprattutto nei settori che hanno reagito meglio alla crisi, quando addirittura non ne hanno tratto beneficio, e anche nella possibilità di consolidamenti settoriali in Europa, che presenta un panorama molto più frammentato rispetto agli Usa.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAGLI INVESTIMENTI IN IT IN ARRIVO FAVORIRANNO SOFTWARE E TECNOLOGIA
In particolare, l’esperto di BlackRock vede opportunità nel software e nella tecnologia, che dovrebbero beneficiare dei prevedibili nuovi investimenti in infrastrutture IT, visto anche il ritardo nella connettività su fibra ottica di alcune grandi economie europee, come la Germania. Un altro tema meritevole di attenzione è l’healthcare, settore che la crisi da virus ha messo in prima linea con implicazioni di lungo termine. Oltretutto la sanità e tutte le industrie collegate sono in qualche modo a prova di recessione, in quanto non dipendono dal ciclo, mentre sono prevedibili destinatarie di crescenti risorse finanziarie pubbliche.
NELLA SANITÀ BISOGNA DISTINGUERE TRA VINCENTI E PERDENTI
Il problema, sottolinea l’esperto di BlackRock, è avere la capacità di distinguere tra potenziali vincitori e perdenti, e saper individuare i segmenti con migliori prospettive. Tra questi Caron segnala la telemedicina, le cure a domicilio e d’urgenza, che nel dopo virus saranno la nuova normalità. Ma attenzione anche a quei settori che sono stati temporaneamente messi in ombra dall’emergenza virus, come le cure dentistiche, la diagnostica per immagini, gli strumenti chirurgici, destinati a tornare presto alla normalità.
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IL FARMACEUTICO DOVRÀ RIPENSARE LE CATENE DI FORNITURA
Nel farmaceutico infine, Caron prevede una ristrutturazione delle catene di fornitura delle grandi case, con un avvicinamento sia della produzione di materia prima che dei processi manifatturieri. Inoltre si assisterà a un ulteriore aumento degli investimenti in ricerca & sviluppo, in analisi dei dati e in testing virtuale dei nuovi farmaci. Il tutto darà ovviamente ulteriore impulse alla spesa per investimenti nelle infrastrutture IT. A sostenere il settore farmaceutico sarà poi presente il trend di lungo periodo di invecchiamento della popolazione, con ricadute positive anche per il business dell’assicurazione sanitaria.
