coronavirus
Ethenea: il mondo post pandemia non si può leggere in bianco e nero
Secondo Michael Blümke, in uno scenario così incerto non serve cercare soluzioni di investimento estreme, ma cercare di navigare al loro interno
9 Giugno 2020 16:23
Un evento epocale, che ha avuto pesanti conseguenze sia sull’economia sia sui mercati finanziari di tutto il mondo: la pandemia di coronavirus è una nuova incognita che a inizio anno si è inserita in un contesto già complesso, che vede gli investitori lottare per provare a generare rendimenti interessanti in un quadro di bassi tassi di interesse.
Come ha osservato Michael Blümke, Senior Portfolio Manager del fondo Ethna-Aktiv di Ethenea, “quasi mai come oggi la comunità degli investitori attivi è stata così divisa nella sua percezione del rischio e, di conseguenza, nel suo posizionamento. Mentre gli ottimisti fanno affidamento sul potere costruttivo del capitalismo, i pessimisti temono la sua scomparsa. I pacchetti di aiuti monetari e fiscali senza precedenti attuati finora non fanno che allargare il divario tra tori e orsi e tra le loro rispettive argomentazioni”.
Guardare la situazione in questo modo, bianco o nero, “non aiuta il cliente che affida i suoi beni agli investitori professionali. In un ambiente così incerto, è particolarmente importante non cercare soluzioni di investimento estreme, ma navigare al loro interno”. Il gestore suggerisce quindi di adottare un approccio di investimento che si astenga dal collocare le risorse del fondo in un solo scenario o in attività facilmente negoziabili.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMA
In questo scenario, ha spiegato Blümke, “i fondi multi-asset gestiti attivamente, come Ethna-Aktiv di Ethenea, offrono al cliente la possibilità interessante di partecipare alle opportunità offerte dai mercati dei capitali globali, senza perdere di vista i rischi”. Da un lato, la suddivisione delle risorse del fondo tra obbligazioni, azioni, valute e materie prime fornisce già una naturale diversificazione, sulla falsariga di "non mettere tutte le uova nello stesso paniere". Dall’altro, l'asset allocation può sia identificare che eseguire diverse idee di investimento, idealmente non correlate, e adattarsi in maniera dinamica all'ambiente prevalente.
Questo tipo di allocazione dinamica è possibile solo con uno stile di gestione essenzialmente caratterizzato da tre linee: attiva, flessibile e di base.”Il fattore decisivo per la scelta di investimento e la ponderazione del portafoglio è il rapporto rischio / rendimento derivato esclusivamente da un'analisi di scenario basata sui fondamentali”, ha spiegato Blümke. In base a questo stile di gestione, “finché non si verificherà alcun cambiamento fondamentale nella situazione iniziale, il portafoglio non dovrà essere sostanzialmente modificato. Tuttavia, se uno shock esogeno come il Covid-19 richiede una rivalutazione completa della situazione, questo processo si rivela ideale per una risposta rapida e attiva ai cambiamenti, che raggiunga le conclusioni necessarie e riallinei di conseguenza il portafoglio”.
Dal punto di vista della gestione del rischio, la crisi sanitaria “ha comportato una rapida riduzione della quota azionaria superiore al 40% per Ethna-Aktiv, nonché una riallocazione strategica delle valute estere e dell'oro. Il fatto che al momento l'esposizione azionaria equivalga a una bassa percentuale a due cifre riflette l’atteggiamento piuttosto scettico del gestore nei confronti delle prospettive di crescita globale per i prossimi 12-18 mesi”.
Tuttavia, ciò non significa che non vi siano opportunità sui mercati azionari. Significa semplicemente che, nell’attuale scenario di incertezza sulle conseguenze della recessione globale, non si vuole investire in modo binario su un rapido ritorno alla traiettoria di crescita precedente. Per questo motivo, i gestori di Ethna-Aktiv utilizzano la flessibilità insita nella natura del prodotto per selezionare alternative che generino performance: come un aumento delle posizioni valutarie, che non dipendono necessariamente dai futuri profitti aziendali.
DIVARIO TRA TORI E ORSI
Come ha osservato Michael Blümke, Senior Portfolio Manager del fondo Ethna-Aktiv di Ethenea, “quasi mai come oggi la comunità degli investitori attivi è stata così divisa nella sua percezione del rischio e, di conseguenza, nel suo posizionamento. Mentre gli ottimisti fanno affidamento sul potere costruttivo del capitalismo, i pessimisti temono la sua scomparsa. I pacchetti di aiuti monetari e fiscali senza precedenti attuati finora non fanno che allargare il divario tra tori e orsi e tra le loro rispettive argomentazioni”.
NON CERCARE SOLUZIONI ESTREME
Guardare la situazione in questo modo, bianco o nero, “non aiuta il cliente che affida i suoi beni agli investitori professionali. In un ambiente così incerto, è particolarmente importante non cercare soluzioni di investimento estreme, ma navigare al loro interno”. Il gestore suggerisce quindi di adottare un approccio di investimento che si astenga dal collocare le risorse del fondo in un solo scenario o in attività facilmente negoziabili.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMALE OPPORTUNITÀ DELLA GESTIONE ATTIVA
In questo scenario, ha spiegato Blümke, “i fondi multi-asset gestiti attivamente, come Ethna-Aktiv di Ethenea, offrono al cliente la possibilità interessante di partecipare alle opportunità offerte dai mercati dei capitali globali, senza perdere di vista i rischi”. Da un lato, la suddivisione delle risorse del fondo tra obbligazioni, azioni, valute e materie prime fornisce già una naturale diversificazione, sulla falsariga di "non mettere tutte le uova nello stesso paniere". Dall’altro, l'asset allocation può sia identificare che eseguire diverse idee di investimento, idealmente non correlate, e adattarsi in maniera dinamica all'ambiente prevalente.
TRE LINEE PER UN’ALLOCAZIONE DINAMICA
Questo tipo di allocazione dinamica è possibile solo con uno stile di gestione essenzialmente caratterizzato da tre linee: attiva, flessibile e di base.”Il fattore decisivo per la scelta di investimento e la ponderazione del portafoglio è il rapporto rischio / rendimento derivato esclusivamente da un'analisi di scenario basata sui fondamentali”, ha spiegato Blümke. In base a questo stile di gestione, “finché non si verificherà alcun cambiamento fondamentale nella situazione iniziale, il portafoglio non dovrà essere sostanzialmente modificato. Tuttavia, se uno shock esogeno come il Covid-19 richiede una rivalutazione completa della situazione, questo processo si rivela ideale per una risposta rapida e attiva ai cambiamenti, che raggiunga le conclusioni necessarie e riallinei di conseguenza il portafoglio”.
RIDUZIONE DELL’ESPOSIZIONE AZIONARIA
Dal punto di vista della gestione del rischio, la crisi sanitaria “ha comportato una rapida riduzione della quota azionaria superiore al 40% per Ethna-Aktiv, nonché una riallocazione strategica delle valute estere e dell'oro. Il fatto che al momento l'esposizione azionaria equivalga a una bassa percentuale a due cifre riflette l’atteggiamento piuttosto scettico del gestore nei confronti delle prospettive di crescita globale per i prossimi 12-18 mesi”.
Ethenea: è l’ora dei beni rifugio, oro e franchi svizzeri
Ethenea: è l’ora dei beni rifugio, oro e franchi svizzeri
CERCARE ALTERNATIVE CHE GENERINO PERFORMANCE
Tuttavia, ciò non significa che non vi siano opportunità sui mercati azionari. Significa semplicemente che, nell’attuale scenario di incertezza sulle conseguenze della recessione globale, non si vuole investire in modo binario su un rapido ritorno alla traiettoria di crescita precedente. Per questo motivo, i gestori di Ethna-Aktiv utilizzano la flessibilità insita nella natura del prodotto per selezionare alternative che generino performance: come un aumento delle posizioni valutarie, che non dipendono necessariamente dai futuri profitti aziendali.
