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Più azioni europee in portafoglio per BlackRock
L’andamento degli utili motiva l’abbandono delle azioni cicliche a favore di un incremento sulla qualità, sovrappeso per l’Europa dopo il Recovery Fund
4 Agosto 2020 14:01
BlackRock Investment Institute si focalizza sui ‘fattori’ che influenzano economia e aziende nella difficile fase di ripartenza e decide di preferire la qualità rispetto ai titoli ciclici per la sua maggior resilienza, e allo stesso tempo aumenta il peso dell’azionario europeo portando anche quello giapponese da sottopeso a neutrale. L’aumento del peso sul fattore qualità, con un focus su società con bilanci e redditività robusti viene motivata dalla maggior resilienza di questa categoria di titoli in una fase di ripartenza che sta andando a fasi alterne. Il ribilanciamento comprende anche un upgrade del fattore value a neutral. Inoltre, BlackRock Investment Institute vede l’esposizione verso l’Europa come la più attraente in termini di esposizione a una ripartenza globale a più velocità.
Con oltre metà delle società dello S&P 500 che hanno pubblicato le trimestrali, BlackRock Investment Institute sottolinea che circa l’80% ha battuto le stime, anche se la gran parte dei settori ha visto utili in calo rispetto a un anno prima, con il comparto energia che ha sofferto di più, mentre utilities e tecnologici sono sulla strada di registrare utili in aumento. Trend simili sono visibili anche in Europa e nel resto del mondo, ma BlackRock II ritiene che le attese di un ritorno generalizzato ai livelli di utile del 2019 già l’anno prossimo siano troppo ottimiste. A fronte di questo contesto la decisione di aumentare la magnitudo del soprappeso della qualità, privilegiando i titoli meglio posizionati in settori come tech, servizi di comunicazione e salute, che beneficiano dell’accelerazione impressa dalla pandemia a trend di lungo periodo.
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Revisione degli utili societari per regione[/caption]
La ripartenza a passo diverso delle economie globali è invece alla radice della decisione di chiudere la posizione di underweight sui titoli ciclici, che si riflette anche nel recente upgrade del fattore value a neutrale. Su base regionale, il BlackRock II ha deciso di aumentare l’esposizione all’azionario europeo con una valutazione di sovrappeso, aumentando anche il giudizio sull’azionario giapponese a neutrale da sottopeso, in quanto vede queste regioni come opportunità in vista di un possibile rimbalzo del ciclo economico. A favore dell’Europa gioca anche il quadro politico rafforzato dopo l’accordo sul Recovery Fund.
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Per quanto riguarda il momentum, BlacRock II lo giudica un fattore che ha sovraperformato nel 2020, almeno fino a oggi, ma resta comunque neutrale data la caratteristica incerta della ripartenza delle economie.
L’80% HA BATTUTO LE ATTESE
Con oltre metà delle società dello S&P 500 che hanno pubblicato le trimestrali, BlackRock Investment Institute sottolinea che circa l’80% ha battuto le stime, anche se la gran parte dei settori ha visto utili in calo rispetto a un anno prima, con il comparto energia che ha sofferto di più, mentre utilities e tecnologici sono sulla strada di registrare utili in aumento. Trend simili sono visibili anche in Europa e nel resto del mondo, ma BlackRock II ritiene che le attese di un ritorno generalizzato ai livelli di utile del 2019 già l’anno prossimo siano troppo ottimiste. A fronte di questo contesto la decisione di aumentare la magnitudo del soprappeso della qualità, privilegiando i titoli meglio posizionati in settori come tech, servizi di comunicazione e salute, che beneficiano dell’accelerazione impressa dalla pandemia a trend di lungo periodo.
[caption id="attachment_163844" align="alignnone" width="420"]
Revisione degli utili societari per regione[/caption]PIÙ ESPOSIZIONE SULLE AZIONI EUROPEE
La ripartenza a passo diverso delle economie globali è invece alla radice della decisione di chiudere la posizione di underweight sui titoli ciclici, che si riflette anche nel recente upgrade del fattore value a neutrale. Su base regionale, il BlackRock II ha deciso di aumentare l’esposizione all’azionario europeo con una valutazione di sovrappeso, aumentando anche il giudizio sull’azionario giapponese a neutrale da sottopeso, in quanto vede queste regioni come opportunità in vista di un possibile rimbalzo del ciclo economico. A favore dell’Europa gioca anche il quadro politico rafforzato dopo l’accordo sul Recovery Fund.
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Per quanto riguarda il momentum, BlacRock II lo giudica un fattore che ha sovraperformato nel 2020, almeno fino a oggi, ma resta comunque neutrale data la caratteristica incerta della ripartenza delle economie.
