BCE
La Bce non cambierà rotta, positivo per l’azionario europeo
Il BlackRock Investment Institute è ottimista sull’azionario europeo, se il mercato dovesse interpretare male le indicazioni della Bce causando un allargamento degli spread del debito, sarebbe un’occasione di acquisto
8 Giugno 2021 20:00
Nella riunione di giovedì 10 giugno la Bce manterrà la sua politica accomodante, un fattore di supporto per gli asset a rischio in un orizzonte tattico, mentre si allargano le riaperture di attività e prende piede la ripartenza economica in Europa. C’è il rischio che il mercato possa interpretare male qualche decisione operativa di rallentamento degli acquisti che dovesse essere annunciata dalla banca centrale guidata da Christine Lagarde, giudicandola una svolta da ‘falco’ e facendo allargare gli spread dei titoli di Stato della periferia europea. In questo caso si tratterebbe di un’opportunità di acquisto da sfruttare.
Sono le conclusioni del commento settimanale del BlackRock Investment Institute, che già da febbraio ha migliorato il proprio outlook sull’azionario europeo portandolo a ‘neutrale’ e ora vede ancora più ragioni di ottimismo su questa asset class in un orizzonte di 6-12 mesi. BlackRock si aspetta comunque che la Bce mantenga il ritmo attuale di acquisti anche in presenza di un rafforzamento della ripartenza delle economie europee e avverte di non sovra-stimare troppo le indicazioni che arrivano dai dati, come quelli recenti sul mercato del lavoro USA, perché erratiche e legate alle dinamiche della ripartenza. Ora il focus si sposta sull’inflazione americana di maggio, che sarà resa nota lo stesso giorno della Bce, che potrebbe riaccendere timori inflazionistici e di conseguente tapering da parte della Federal Reserve.
Proprio perché non prevede che la Bce cambi rotta, BlackRock non considererebbe un segnale di irrigidimento della politica monetaria eventuali decisioni di rallentamento del ritmo degli acquisti, perché il focus rimarrebbe sul mantenimento di condizioni finanziarie estremamente favorevoli. Le stesse considerazioni valgono per la Federal Reserve, che si riunisce la settimana prossima, e che secondo BlackRock continuerà a fornire un contesto supportivo per gli asset a rischio, compreso l’azionario europeo. Dopo un modesto irrigidimento tra fine 2020 e inizio 2021, le condizioni finanziarie nell’Eurozona si sono stabilizzate e sembrano di supporto alla crescita.
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Anche l’inflazione, che rimane la principale bussola della Bce, mantiene un outlook debole, e destinato a restare al di sotto del target della banca centrale anche nel 2023, in contrasto con la dinamica osservata di recente negli USA, anche se le proiezioni della stessa Fed la collocano appena al di sopra del target del 2% sull’orizzonte dei prossimi due anni. Anche questo fattore punta a una Bce che mantiene la politica invariata, a prescindere dalle decisioni operative che dovesse prendere sugli acquisti di asset giovedì prossimo. BlackRock consiglia anche di non sopravvalutare i dati sulla forza del rimbalzo economico europeo.
Anche se la Bce dovesse annunciare un rallentamento degli acquisti di asset, per BlackRock si tratterebbe di una decisione operativa e non politica, che non intaccherebbe la linea di stimolo e supporto almeno fino all’inizio del 2022. Oltre quest’orizzonte, BlackRock si aspetta comunque che la politica accomodante resti in vigore, data un’inflazione destinate a restare sotto il target, con la prosecuzione degli acquisti attraverso i diversi strumenti e programmi a disposizione.
Lo stesso scenario si applica agli USA e alla Fed, nonostante la vivacità dei dati economici di breve termine, anche perché il movimento al rialzo dei rendimenti dei Treasury americani è stato decisamente più contenuto rispetto a quanto tipicamente si verifica in presenza di aspettative di inflazione e crescita in rialzo. Per questo BlackRock non crede che sia imminente l’apertura di una discussione sul tapering in seno alla Federal Reserve, e anche se ne cominciasse a parlare più avanti in corso d’anno non vorrà dire che sia vicino l’abbandono della politica dei tassi zero.
OTTIMISMO SULL’AZIONARIO EUROPEO
Sono le conclusioni del commento settimanale del BlackRock Investment Institute, che già da febbraio ha migliorato il proprio outlook sull’azionario europeo portandolo a ‘neutrale’ e ora vede ancora più ragioni di ottimismo su questa asset class in un orizzonte di 6-12 mesi. BlackRock si aspetta comunque che la Bce mantenga il ritmo attuale di acquisti anche in presenza di un rafforzamento della ripartenza delle economie europee e avverte di non sovra-stimare troppo le indicazioni che arrivano dai dati, come quelli recenti sul mercato del lavoro USA, perché erratiche e legate alle dinamiche della ripartenza. Ora il focus si sposta sull’inflazione americana di maggio, che sarà resa nota lo stesso giorno della Bce, che potrebbe riaccendere timori inflazionistici e di conseguente tapering da parte della Federal Reserve.
CONDIZIONI FINANZIARIE FAVOREVOLI
Proprio perché non prevede che la Bce cambi rotta, BlackRock non considererebbe un segnale di irrigidimento della politica monetaria eventuali decisioni di rallentamento del ritmo degli acquisti, perché il focus rimarrebbe sul mantenimento di condizioni finanziarie estremamente favorevoli. Le stesse considerazioni valgono per la Federal Reserve, che si riunisce la settimana prossima, e che secondo BlackRock continuerà a fornire un contesto supportivo per gli asset a rischio, compreso l’azionario europeo. Dopo un modesto irrigidimento tra fine 2020 e inizio 2021, le condizioni finanziarie nell’Eurozona si sono stabilizzate e sembrano di supporto alla crescita.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAOUTLOOK DEBOLE DELL’INFLAZIONE
Anche l’inflazione, che rimane la principale bussola della Bce, mantiene un outlook debole, e destinato a restare al di sotto del target della banca centrale anche nel 2023, in contrasto con la dinamica osservata di recente negli USA, anche se le proiezioni della stessa Fed la collocano appena al di sopra del target del 2% sull’orizzonte dei prossimi due anni. Anche questo fattore punta a una Bce che mantiene la politica invariata, a prescindere dalle decisioni operative che dovesse prendere sugli acquisti di asset giovedì prossimo. BlackRock consiglia anche di non sopravvalutare i dati sulla forza del rimbalzo economico europeo.
POLITICA ACCOMODANTE INTATTA
Anche se la Bce dovesse annunciare un rallentamento degli acquisti di asset, per BlackRock si tratterebbe di una decisione operativa e non politica, che non intaccherebbe la linea di stimolo e supporto almeno fino all’inizio del 2022. Oltre quest’orizzonte, BlackRock si aspetta comunque che la politica accomodante resti in vigore, data un’inflazione destinate a restare sotto il target, con la prosecuzione degli acquisti attraverso i diversi strumenti e programmi a disposizione.
ANCHE LA FED NON PREPARA IL TAPERING
Lo stesso scenario si applica agli USA e alla Fed, nonostante la vivacità dei dati economici di breve termine, anche perché il movimento al rialzo dei rendimenti dei Treasury americani è stato decisamente più contenuto rispetto a quanto tipicamente si verifica in presenza di aspettative di inflazione e crescita in rialzo. Per questo BlackRock non crede che sia imminente l’apertura di una discussione sul tapering in seno alla Federal Reserve, e anche se ne cominciasse a parlare più avanti in corso d’anno non vorrà dire che sia vicino l’abbandono della politica dei tassi zero.
