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Azionario, Natixis continua a preferire i ciclici: finanziari, energia e materiali
Esty Dwek, Head of Global Market Strategy di Natixis Investment Managers Solution, illustra le scelte di asset allocation considerando i temi-chiave come inflazione, picco di crescita e riapertura degli Emergenti
4 Agosto 2021 18:30
L'aumento dei contagi da variante Delta ha posto qualche interrogativo sul percorso di riapertura delle economie, mettendo un freno al trade della reflazione. Ma con i ricoveri in lento aumento, nuove chiusure o misure severe appaiono improbabili, almeno per ora, in tutto l'Occidente. Intanto sono cresciuti anche i timori riguardo al picco di crescita, ma i dati macro dovrebbero mostrarsi solidi per vari trimestri ancora, lasciando immaginare anche una crescita delle valutazioni degli asset di rischio.
Parte da questo quadro un commento di Esty Dwek, Head of Global Market Strategy, di Natixis Investment Managers Solution, per sottolineare che inflazione, picco della crescita e riapertura delle economie emergenti saranno i temi chiave delle prossime settimane. Dal punto di vista dei mercati azionari, l’esperta di Natixis conserva una preferenza per i ciclici, che dovrebbero crescere al ridursi dei timori sulla crescita, continuando a privilegiare settori quali finanziari, energia e materiali.
Dwek ritiene inoltre che i mercati europei beneficeranno della ripresa della crescita nella seconda metà dell'anno ed i titoli giapponesi dovrebbero trarre vantaggio dal miglioramento del sentiment post olimpico e del fatto che le cattive notizie sono ormai già scontate, portando a conti fatti ad un secondo semestre più florido. Sui mercati obbligazionari l’esperta di Natixis vede opportunità nel debito societario degli emergenti in valuta forte, mentre sul fronte della politica monetaria si aspetta che la Fed rimanga prudente e accomodante, mentre la Bce troverà il modo di mantenere il sostegno a banche e Paesi periferici.
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Dwek resta più prudente sul debito sovrano e preferisce assumere più il rischio di credito che quello di duration, perché gli spread molto stretti lasciano intendere un margine minore per assorbire tassi più elevati rispetto all'high yield, segmento nel quale invece sono emerse alcune opportunità. L’esperta di Natixis continua anche a vedere opportunità nel debito societario dei mercati emergenti in valuta forte, dove il carry è interessante e c'è ulteriore spazio per la compressione degli spread.
Sul fronte infine delle materie prime, secondo Dwek i prezzi del petrolio possono crescere insieme alla fiducia nella sostenibilità della ripresa nei prossimi mesi, soprattutto se la domanda supererà le attese. Ma l'offerta complessiva rimane abbondante, il che probabilmente, ad un certo punto, limiterà il potenziale di apprezzamento. Dwek si aspetta anche che la domanda di oro migliori con la riapertura delle economie emergenti, che porta un incremento della domanda fisica, sostenuta anche dai bassi rendimenti reali e dalle alte aspettative di inflazione nel medio periodo.
I TEMI CHIAVE DELLE PROSSIME SETTIMANE
Parte da questo quadro un commento di Esty Dwek, Head of Global Market Strategy, di Natixis Investment Managers Solution, per sottolineare che inflazione, picco della crescita e riapertura delle economie emergenti saranno i temi chiave delle prossime settimane. Dal punto di vista dei mercati azionari, l’esperta di Natixis conserva una preferenza per i ciclici, che dovrebbero crescere al ridursi dei timori sulla crescita, continuando a privilegiare settori quali finanziari, energia e materiali.
BEN POSIZIONATI EUROPA E GIAPPONE
Dwek ritiene inoltre che i mercati europei beneficeranno della ripresa della crescita nella seconda metà dell'anno ed i titoli giapponesi dovrebbero trarre vantaggio dal miglioramento del sentiment post olimpico e del fatto che le cattive notizie sono ormai già scontate, portando a conti fatti ad un secondo semestre più florido. Sui mercati obbligazionari l’esperta di Natixis vede opportunità nel debito societario degli emergenti in valuta forte, mentre sul fronte della politica monetaria si aspetta che la Fed rimanga prudente e accomodante, mentre la Bce troverà il modo di mantenere il sostegno a banche e Paesi periferici.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAPRUDENZA SUL DEBITO SOVRANO
Dwek resta più prudente sul debito sovrano e preferisce assumere più il rischio di credito che quello di duration, perché gli spread molto stretti lasciano intendere un margine minore per assorbire tassi più elevati rispetto all'high yield, segmento nel quale invece sono emerse alcune opportunità. L’esperta di Natixis continua anche a vedere opportunità nel debito societario dei mercati emergenti in valuta forte, dove il carry è interessante e c'è ulteriore spazio per la compressione degli spread.
SPAZIO AL RIALZO LIMITATO PER IL PETROLIO
Sul fronte infine delle materie prime, secondo Dwek i prezzi del petrolio possono crescere insieme alla fiducia nella sostenibilità della ripresa nei prossimi mesi, soprattutto se la domanda supererà le attese. Ma l'offerta complessiva rimane abbondante, il che probabilmente, ad un certo punto, limiterà il potenziale di apprezzamento. Dwek si aspetta anche che la domanda di oro migliori con la riapertura delle economie emergenti, che porta un incremento della domanda fisica, sostenuta anche dai bassi rendimenti reali e dalle alte aspettative di inflazione nel medio periodo.
