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Capital Group: ecco come gestire il rischio normativo sulle azioni Big Tech
Per ricercare interessanti opportunità di investimento, Tracy Li (Capital Group) preferisce concentrarsi su adattabilità del management, valutazioni correnti e capacità di sviluppare nuovi prodotti e servizi innovativi
4 Agosto 2021 08:00
L'adattamento alle nuove normative è una forza dirompente, spesso sottovalutata, e tende a separare vincitori e perdenti. Vale anche per la maggior parte delle grandi piattaforme tecnologiche che si trova ad affrontare la pressione delle autorità regolatorie statunitensi ed europee.
“I principali rischi normativi che le aziende tecnologiche oggi devono affrontare possono essere raggruppati in tre grandi categorie: privacy e protezione dei dati, monitoraggio e moderazione dei contenuti, azioni antitrust” tiene a precisare Tracy Li, Investment Analyst di Capital Group.
Secondo la manager è difficile fare previsioni precise sugli esiti normativi che, spesso, risultano peraltro meno importanti per determinare il successo dell'azienda rispetto ai fattori legati al business di riferimento. Per Li, infatti, a fare la differenza sono, in particolare, l'adattabilità del management, le valutazioni attuali e la capacità di sviluppare nuovi prodotti e servizi innovativi. “Concentrandosi su queste metriche e monitorando da vicino gli sviluppi legali e normativi, è possibile trovare interessanti opportunità di investimento nelle aziende che affrontano queste pressioni” puntualizza l’investment analyst.
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Partendo dalla privacy, è probabile che la legislazione proceda per gradi dal momento che si tratta di una questione sfumata con molti compromessi. Le aziende tenderanno ad un’autoregolamentazione interna per regolarsi da sé e l'un l'altra, costringendo la normativa a rincorrere. “E’ probabile che i vantaggi competitivi aumentino per le aziende che hanno accesso ai dati first-party, o ai dati raccolti sulle loro piattaforme o ecosistemi proprietari. Le aziende con capacità di intelligenza artificiale e apprendimento automatico come Google e Facebook potrebbero risultare avvantaggiate” spiega Li.
La manager, intravede la possibilità che il panorama normativo diventi sempre più complesso a mano a mano che vengano introdotti regolamenti governativi sulla privacy dei dati. La diretta conseguenza delle recenti leggi in Europa e negli Stati Uniti potrebbe tuttavia portare a sostenere, involontariamente, le più grandi aziende del settore rispetto ai loro rivali più piccoli.
“Negli Stati Uniti è possibile un consenso bipartisan intorno alla richiesta alle piattaforme internet di aumentare la trasparenza e il reporting sulla gestione dei contenuti e di rimuovere i contenuti entro 24 ore se ordinato da un tribunale. Aumenterebbero così le spese di compliance e la frequenza delle multe ma i maggiori costi amplieranno anche i vantaggi competitivi per le aziende più grandi” riferisce la manager.
Li ritiene che, forse, il problema sistemico più importante che i regolatori vedono riguardi il contrasto alla concorrenza per le grandi piattaforme internet. Resta il fatto che, finora, le cause antitrust si concludono spesso con accordi o multe piuttosto che con la separazione di un'azienda. “Le grandi aziende possono nel frattempo autoregolamentarsi e limitare qualsiasi impatto potenziale. Inoltre l’attività di M&A ha permesso a molte piccole aziende di crescere e maturare sotto l'ombrello delle grandi società madri” fa sapere Li.
Ne è un esempio WhatsApp, il servizio di messaggistica di Facebook: sebbene vanti più di 2 miliardi di utenti medi mensili in 180 paesi, contribuisce solo in piccola parte alle entrate dell'azienda. Nel caso di Alphabet, i cui ricavi ruotano essenzialmente intorno ai profitti dalla pubblicità, la divisione di scienze della salute Verily e l’unità di guida autonoma Waymo hanno entrate minime. “Si tratta di tecnologie del futuro che, fra qualche tempo, potrebbero valere miliardi di dollari per gli investitori come società indipendenti. A prescindere dai futuri interventi di regolamentazione le aziende possono risultare investimenti interessanti, sulla base della crescita secolare delle attività in cui operano” conclude l’Investment Analyst di Capital Group.
I PRINCIPALI RISCHI NORMATIVI
“I principali rischi normativi che le aziende tecnologiche oggi devono affrontare possono essere raggruppati in tre grandi categorie: privacy e protezione dei dati, monitoraggio e moderazione dei contenuti, azioni antitrust” tiene a precisare Tracy Li, Investment Analyst di Capital Group.
È POSSIBILE TROVARE INTERESSANTI OPPORTUNITÀ DI INVESTIMENTO
Secondo la manager è difficile fare previsioni precise sugli esiti normativi che, spesso, risultano peraltro meno importanti per determinare il successo dell'azienda rispetto ai fattori legati al business di riferimento. Per Li, infatti, a fare la differenza sono, in particolare, l'adattabilità del management, le valutazioni attuali e la capacità di sviluppare nuovi prodotti e servizi innovativi. “Concentrandosi su queste metriche e monitorando da vicino gli sviluppi legali e normativi, è possibile trovare interessanti opportunità di investimento nelle aziende che affrontano queste pressioni” puntualizza l’investment analyst.
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Partendo dalla privacy, è probabile che la legislazione proceda per gradi dal momento che si tratta di una questione sfumata con molti compromessi. Le aziende tenderanno ad un’autoregolamentazione interna per regolarsi da sé e l'un l'altra, costringendo la normativa a rincorrere. “E’ probabile che i vantaggi competitivi aumentino per le aziende che hanno accesso ai dati first-party, o ai dati raccolti sulle loro piattaforme o ecosistemi proprietari. Le aziende con capacità di intelligenza artificiale e apprendimento automatico come Google e Facebook potrebbero risultare avvantaggiate” spiega Li.
PANORAMA NORMATIVO SEMPRE PIÙ COMPLESSO
La manager, intravede la possibilità che il panorama normativo diventi sempre più complesso a mano a mano che vengano introdotti regolamenti governativi sulla privacy dei dati. La diretta conseguenza delle recenti leggi in Europa e negli Stati Uniti potrebbe tuttavia portare a sostenere, involontariamente, le più grandi aziende del settore rispetto ai loro rivali più piccoli.
NEGLI STATI UNITI POSSIBILE CONSENSO BIPARTISAN
“Negli Stati Uniti è possibile un consenso bipartisan intorno alla richiesta alle piattaforme internet di aumentare la trasparenza e il reporting sulla gestione dei contenuti e di rimuovere i contenuti entro 24 ore se ordinato da un tribunale. Aumenterebbero così le spese di compliance e la frequenza delle multe ma i maggiori costi amplieranno anche i vantaggi competitivi per le aziende più grandi” riferisce la manager.
IL CONTRASTO ALLA CONCORRENZA PER LE GRANDI PIATTAFORME INTERNET
Li ritiene che, forse, il problema sistemico più importante che i regolatori vedono riguardi il contrasto alla concorrenza per le grandi piattaforme internet. Resta il fatto che, finora, le cause antitrust si concludono spesso con accordi o multe piuttosto che con la separazione di un'azienda. “Le grandi aziende possono nel frattempo autoregolamentarsi e limitare qualsiasi impatto potenziale. Inoltre l’attività di M&A ha permesso a molte piccole aziende di crescere e maturare sotto l'ombrello delle grandi società madri” fa sapere Li.
WHATSAPP, VERILY E WAYMO
Ne è un esempio WhatsApp, il servizio di messaggistica di Facebook: sebbene vanti più di 2 miliardi di utenti medi mensili in 180 paesi, contribuisce solo in piccola parte alle entrate dell'azienda. Nel caso di Alphabet, i cui ricavi ruotano essenzialmente intorno ai profitti dalla pubblicità, la divisione di scienze della salute Verily e l’unità di guida autonoma Waymo hanno entrate minime. “Si tratta di tecnologie del futuro che, fra qualche tempo, potrebbero valere miliardi di dollari per gli investitori come società indipendenti. A prescindere dai futuri interventi di regolamentazione le aziende possono risultare investimenti interessanti, sulla base della crescita secolare delle attività in cui operano” conclude l’Investment Analyst di Capital Group.
