Focus sull'azionario
GAM: le trimestrali Usa danno slancio ai mercati, ma non bisogna abbassare la guardia
I buoni conti societari regalano nuovi massimi agli indici, ma la pandemia rimane una grande incognita che non si può ignorare nelle stime per il futuro
di Leo Campagna 30 Ottobre 2021 10:00
A settembre la correzione dei mercati, causata dalle preoccupazioni relative alle notizie macroeconomiche e dai timori di stagflazione, aveva offuscato il movimento al rialzo dei listini. Oggi, a distanza di un mese, possiamo constatare come si sia trattato di una fisiologica pausa di riflessione: con l’inizio della pubblicazione degli utili societari, le perdite si sono rapidamente riassorbite e i mercati hanno fissato nuovi massimi.
“Come avevamo ipotizzato ne 'La musa dei mercati' dell’8 ottobre, le sorprese positive avrebbero potuto supportare e ridare slancio al mercato. Con l’avvertenza, tuttavia, di registrare e analizzare eventuali modifiche della guidance, ovvero delle previsioni relative agli obiettivi del prossimo anno”, ha commentato Massimo De Palma, Head of Multi Asset Team di GAM (Italia) SGR, nell’ultima edizione de “La musa dei mercati” del 29 ottobre.
Sono circa un terzo le aziende dell'S&P 500 che hanno già pubblicato i dati del terzo trimestre e l’81% di esse ha battuto le stime sugli utili. E’ vero che molte compagnie hanno confermato i problemi relativi alla catena di approvvigionamento e le relative pressioni per un aumento dei costi di produzione. Ma, al contempo, la maggior parte sembra in grado di trasferire gli aumenti sul listino prezzi , mantenendo inalterati i margini di profitto. “Si tratta di una situazione che al momento tranquillizza gli investitori ma che rischia di avere un limite temporale: il minor potere di acquisto potrebbe determinare in un secondo tempo una riduzione dei consumi e rendere più prolungato il rallentamento dell’economia”, ha spiegato De Palma.
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In quest’ottica sono piuttosto interessanti i risultati di un recente studio di FactSet. “In un contesto in cui la crisi pandemica ha inferto duri colpi alle singole economie - ha aggiunro il manager di GAM - si potrebbe pensare che le società dell’S&P 500 con una maggiore vocazione internazionale tendano a registrare performance meno brillanti rispetto a quelle più focalizzate sul mercato domestico. Invece, dati alla meno, è esattamente il contrario: le compagnie con una quota di ricavi generati all’estero superiore al 50% registrano un tasso di crescita trimestrale del +44,3%, contro il+26,3% di quelle più orientate al mercato locale”.
Questo non vuol dire che il Covid sia stato archiviato come sembrerebbe suggerire un recente sondaggio BoFA Merrill Lynch secondo cui non preoccupa più gli investitori. Al contrario, le notizie che arrivano da alcuni Paesi europei come l’Inghilterra, l’Austria e la Russia, dimostrano che occorre mantenere una guardia alta soprattutto alla luce dell’aumento dei casi, riconducibile forse ad una nuova mutazione più potente della Delta+, che comincia a creare tensioni sulle strutture sanitarie e in ambito politico.
Mosca ha varato un semi-lockdown di nove giorni, con una riduzione delle persone che andranno al lavoro in presenza. Nel Regno Unito, l’innalzamento dei contagi è stato favorito dal mancato obbligo dell’uso delle mascherine e nell’assenza del distanziamento: provvedimenti che potrebbero favorire una recrudescenza dei contagi con l’avvicinarsi dell’inverno. “Non si può affatto escludere che i governi spingano per un’accelerazione della campagna vaccinale e dei richiami. Tuttavia, sebbene nuove chiusure dovrebbero essere scongiurate, è opportuno monitorare la situazione e valutare il suo evolversi per capire il potenziale impatto sui mercati finanziari”, ha concluso l’Head of Multi Asset Team di GAM (Italia) SGR.
ANALIZZARE EVENTUALI MODIFICHE ALLA GUIDANCE
“Come avevamo ipotizzato ne 'La musa dei mercati' dell’8 ottobre, le sorprese positive avrebbero potuto supportare e ridare slancio al mercato. Con l’avvertenza, tuttavia, di registrare e analizzare eventuali modifiche della guidance, ovvero delle previsioni relative agli obiettivi del prossimo anno”, ha commentato Massimo De Palma, Head of Multi Asset Team di GAM (Italia) SGR, nell’ultima edizione de “La musa dei mercati” del 29 ottobre.
UN TERZO DELLE AZIENDE DELL’S&P 500 HA BATTUTO LE STIME SUGLI UTILI
Sono circa un terzo le aziende dell'S&P 500 che hanno già pubblicato i dati del terzo trimestre e l’81% di esse ha battuto le stime sugli utili. E’ vero che molte compagnie hanno confermato i problemi relativi alla catena di approvvigionamento e le relative pressioni per un aumento dei costi di produzione. Ma, al contempo, la maggior parte sembra in grado di trasferire gli aumenti sul listino prezzi , mantenendo inalterati i margini di profitto. “Si tratta di una situazione che al momento tranquillizza gli investitori ma che rischia di avere un limite temporale: il minor potere di acquisto potrebbe determinare in un secondo tempo una riduzione dei consumi e rendere più prolungato il rallentamento dell’economia”, ha spiegato De Palma.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAUN RECENTE STUDIO DI FACTSET
In quest’ottica sono piuttosto interessanti i risultati di un recente studio di FactSet. “In un contesto in cui la crisi pandemica ha inferto duri colpi alle singole economie - ha aggiunro il manager di GAM - si potrebbe pensare che le società dell’S&P 500 con una maggiore vocazione internazionale tendano a registrare performance meno brillanti rispetto a quelle più focalizzate sul mercato domestico. Invece, dati alla meno, è esattamente il contrario: le compagnie con una quota di ricavi generati all’estero superiore al 50% registrano un tasso di crescita trimestrale del +44,3%, contro il+26,3% di quelle più orientate al mercato locale”.
FOCUS SU INGHILTERRA, AUSTRIA E RUSSIA
Questo non vuol dire che il Covid sia stato archiviato come sembrerebbe suggerire un recente sondaggio BoFA Merrill Lynch secondo cui non preoccupa più gli investitori. Al contrario, le notizie che arrivano da alcuni Paesi europei come l’Inghilterra, l’Austria e la Russia, dimostrano che occorre mantenere una guardia alta soprattutto alla luce dell’aumento dei casi, riconducibile forse ad una nuova mutazione più potente della Delta+, che comincia a creare tensioni sulle strutture sanitarie e in ambito politico.
CAPIRE IL POTENZIALE IMPATTO SUI MERCATI FINANZIARI
Mosca ha varato un semi-lockdown di nove giorni, con una riduzione delle persone che andranno al lavoro in presenza. Nel Regno Unito, l’innalzamento dei contagi è stato favorito dal mancato obbligo dell’uso delle mascherine e nell’assenza del distanziamento: provvedimenti che potrebbero favorire una recrudescenza dei contagi con l’avvicinarsi dell’inverno. “Non si può affatto escludere che i governi spingano per un’accelerazione della campagna vaccinale e dei richiami. Tuttavia, sebbene nuove chiusure dovrebbero essere scongiurate, è opportuno monitorare la situazione e valutare il suo evolversi per capire il potenziale impatto sui mercati finanziari”, ha concluso l’Head of Multi Asset Team di GAM (Italia) SGR.
