L'analisi
Vontobel: i quattro trend che sostengono le obbligazioni societarie
Mondher Bettaieb-Loriot, Head of Corporate Bonds di Vontobel, segnala la politica monetaria e I colli di bottiglia, le evoluzioni del Covid, i dati sull’occupazione USA, e la diffusione di digitale e automazione
di Stefano Caratelli 6 Gennaio 2022 16:30
La fine del 2021 ha visto un rinnovato caos nel settore dei viaggi, per l'intensificazione delle restrizioni Covid, insieme al timore di continue carenze di forniture e sempre nuovi temi digitali che emergono e che dovrebbero parte aiutare a tenere sotto controllo l’inflazione a lungo termine verso una nuova traiettoria discendente. Mondher Bettaieb-Loriot, Head of Corporate Bonds di Vontobel, crede fermamente che l'inflazione meriti un posto più basso nella “tabella della paura” per il 2022, specialmente pensando ai codici QR o alle case costruite con la tecnologia 3D che dovrebbero essere di nuovo altamente disinflazionistiche per molte occupazioni manuali e a bassa abilità.
Mentre il 2020 aveva dimostrato di essere un grande stress test per tutti, il 2021 ha trovato nuovi modi per essere anche un po' dirompente, e attualmente si stanno osservando 4 trend importanti per gli investitori in corporate bond soprattutto perché si riferiscono ai temi di Vontobel delle tre D, vale a dire Deleveraging, Demografia e Digitalizzazione. Mondher Bettaieb-Loriot mette al primo posto la politica monetaria e i colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento, che ha nuovamente impattato il mondo nel 2021, a seguito anche del potere d’acquisto aumentato dai pacchetti fiscali che hanno gonfiato la domanda di beni dall'Asia.
La buona notizia, secondo l’esperto di Vontobel, è che il sostegno fiscale è finito e gli ordini dall'Asia hanno continuato a diminuire, per cui anche le carenze di prodotti sperimentate nel 2021 che hanno spinto l'inflazione verso l'alto sono anch'esse destinate a rientrare per la loro natura temporanea e perché i colli di bottiglia si risolvono. Al secondo posto la variante Omicron, che sta finora portando solo a restrizioni temporanee ma non a grandi lockdown, mentre ai record di infezioni non corrispondono impennate di ricoveri e decessi, suggerendo a Mondher Bettaieb-Loriot una sospensione meno grave delle catene di approvvigionamento e un impatto inflazionistico meno grave nel 2022.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMA
Il terzo trend da tenere d’occhio sono i dati sull'occupazione negli Stati Uniti, dove il Census Bureau segnala una diffusa perdita di adulti in età lavorativa, poiché la popolazione sta invecchiando e il tasso di crescita è in stallo. Se persisterà, le economie locali soffriranno, come anche le basi fiscali dei governi, limitando la flessibilità di investire per il futuro. Questo secondo l’esperto di Vontobel è un vento contrario a lungo termine per l'economia statunitense, dato il fenomeno demografico dell'invecchiamento.
Infine un mondo che diventa sempre più digitale con le imprese che ricorrono sempre più all'automazione. Il 2021 è stato l'anno dei QR code, apparsi ovunque nella vita quotidiana, dalle bollette ai ristoranti, fino alle certificazioni di avvenuta vaccinazione anti Covid. Il 2021 è stato anche l'anno in cui sono apparse le prime case ‘stampate’ in 3D, con app sviluppate appositamente, che avranno vantaggi per i consumatori, ma non per le occupazioni manuali o di routine a bassa abilità, perché saranno costruite molto più velocemente delle case tradizionali e saranno molto più economiche.
Nel complesso, afferma in conclusione l’esperto di Vontobel, le cose dovrebbero continuare a muoversi velocemente nel 2022, e i 4 trend rappresentano alcune delle ragioni per cui l'inflazione dovrebbe meritare un posto più basso nella “tabella della paura” per il 2022. A meno che non ci sia un grave rallentamento globale o un persistente aumento dell'inflazione, la previsione di Mondher Bettaieb-Loriot vede supporto per le obbligazioni societarie dei mercati sviluppati, con una volatilità degli spread che probabilmente rimarrà moderata, e soprattutto perché gli investitori continuano a confrontarsi con rendimenti reali negativi.
I TEMI VONTOBEL DELLE TRE ‘D’
Mentre il 2020 aveva dimostrato di essere un grande stress test per tutti, il 2021 ha trovato nuovi modi per essere anche un po' dirompente, e attualmente si stanno osservando 4 trend importanti per gli investitori in corporate bond soprattutto perché si riferiscono ai temi di Vontobel delle tre D, vale a dire Deleveraging, Demografia e Digitalizzazione. Mondher Bettaieb-Loriot mette al primo posto la politica monetaria e i colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento, che ha nuovamente impattato il mondo nel 2021, a seguito anche del potere d’acquisto aumentato dai pacchetti fiscali che hanno gonfiato la domanda di beni dall'Asia.
COLLI DI BOTTIGLIA E VARIANTE OMICRON
La buona notizia, secondo l’esperto di Vontobel, è che il sostegno fiscale è finito e gli ordini dall'Asia hanno continuato a diminuire, per cui anche le carenze di prodotti sperimentate nel 2021 che hanno spinto l'inflazione verso l'alto sono anch'esse destinate a rientrare per la loro natura temporanea e perché i colli di bottiglia si risolvono. Al secondo posto la variante Omicron, che sta finora portando solo a restrizioni temporanee ma non a grandi lockdown, mentre ai record di infezioni non corrispondono impennate di ricoveri e decessi, suggerendo a Mondher Bettaieb-Loriot una sospensione meno grave delle catene di approvvigionamento e un impatto inflazionistico meno grave nel 2022.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMASI RIDUCE IL BACINO USA DI FORZA LAVORO
Il terzo trend da tenere d’occhio sono i dati sull'occupazione negli Stati Uniti, dove il Census Bureau segnala una diffusa perdita di adulti in età lavorativa, poiché la popolazione sta invecchiando e il tasso di crescita è in stallo. Se persisterà, le economie locali soffriranno, come anche le basi fiscali dei governi, limitando la flessibilità di investire per il futuro. Questo secondo l’esperto di Vontobel è un vento contrario a lungo termine per l'economia statunitense, dato il fenomeno demografico dell'invecchiamento.
LA SPINTA DI DIGITALE E INNOVAZIONE
Infine un mondo che diventa sempre più digitale con le imprese che ricorrono sempre più all'automazione. Il 2021 è stato l'anno dei QR code, apparsi ovunque nella vita quotidiana, dalle bollette ai ristoranti, fino alle certificazioni di avvenuta vaccinazione anti Covid. Il 2021 è stato anche l'anno in cui sono apparse le prime case ‘stampate’ in 3D, con app sviluppate appositamente, che avranno vantaggi per i consumatori, ma non per le occupazioni manuali o di routine a bassa abilità, perché saranno costruite molto più velocemente delle case tradizionali e saranno molto più economiche.
SUPPORTO PER I CORPORATE BOND
Nel complesso, afferma in conclusione l’esperto di Vontobel, le cose dovrebbero continuare a muoversi velocemente nel 2022, e i 4 trend rappresentano alcune delle ragioni per cui l'inflazione dovrebbe meritare un posto più basso nella “tabella della paura” per il 2022. A meno che non ci sia un grave rallentamento globale o un persistente aumento dell'inflazione, la previsione di Mondher Bettaieb-Loriot vede supporto per le obbligazioni societarie dei mercati sviluppati, con una volatilità degli spread che probabilmente rimarrà moderata, e soprattutto perché gli investitori continuano a confrontarsi con rendimenti reali negativi.
