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Capital Group: anche sui mercati il clima è cambiato, ecco come bisogna investire
Jody Jonsson, Gestore azionario, preferisce evitare i “giovani brillanti” protagonisti dell’ultimo decennio a favore delle “superpetroliere”, leader di settore con forti flussi di cassa. Concentrarsi su titoli non-USA
di Stefano Caratelli 29 Luglio 2022 12:21
Gli investitori si chiedono come gestire l’attuale fase di ribasso dei mercati, ma storicamente alla fine ogni periodo ribassista è giunto a termine, e il mercato ha ricominciato a salire. Nel tempo, e col tempo, i mercati finanziari hanno dimostrato una straordinaria capacità di anticipare un futuro migliore anche nel mezzo di notizie orrende. Nessuno può prevedere il futuro e nessun calo è uguale a un altro, lo abbiamo già vissuto in passato imparando a sopravvivere e prosperare quando i mercati iniziano a riprendersi. Jody Jonsson, Gestore di portafoglio azionario di Capital Group, vede l’avvento di un nuovo ciclo segnato da aumento dei tassi e ricerca di opportunità di investimento interessanti in aziende a basso prezzo in grado di generare un flusso di cassa solido: un “cambiamento climatico” del mercato e non solo una tempesta passeggera.
La pandemia ha segnato la fine del ciclo post crisi globale, dominato dalla riduzione della leva finanziaria, shock della domanda e espansione della globalizzazione. Oggi siamo all’inizio di un nuovo ciclo, che l’esperta di Capital Group prevede caratterizzato dalla deglobalizzazione, dalla riduzione dell’offerta di lavoro e dalla decarbonizzazione, il che porterà a un passaggio dall’inflazione dei prezzi degli asset a quella dei beni. I margini di profitto e i titoli di alto valore dovranno far fronte a continue pressioni.
Cambia anche la leadership di mercato. Nel contesto di tassi in aumento, Capital Group si è concentrata su opportunità di investimento in aziende a basso prezzo che generano un flusso di cassa solido, tenendosi invece a distanza dai "giovani brillanti” dell'ultimo decennio, sfavillanti aziende di tecnologia e mezzi di comunicazione, e cercando invece opportunità tra “i giovani impopolari” come ad esempio le principali società di telecomunicazioni in mercati come l’Europa, il Messico e il Giappone.
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In realtà, Capital Group si sta concentrando in gran parte sulle società non statunitensi, molte delle quali hanno beneficiato maggiormente della globalizzazione e del basso costo del capitale, in particolare europee e giapponesi, nonché quelle dei mercati emergenti. Tra queste, Jonsson cita ad esempio, le banche commerciali e le attività di beni di consumo in Cina, ma anche in Italia, Francia, Giappone e America Latina. Un'altra indicazione è “cavalcare le superpetroliere, limitare i colpi di fortuna”. Nell’attuale cambiamento climatico di mercato secondo Jonsson bisogna evitare di ancorarsi ai tassi di crescita, ai margini di profitto o ai prezzi azionari del passato.
Per questo Capital Group si concentra sulle "superpetroliere", le società dominanti nei rispettivi settori che generano un solido flusso di cassa, dispongono di punti di forza competitivi e sono in grado di finanziare la crescita. Capital Group sta invece investendo con maggiore parsimonia in quelli che definisce "colpi di fortuna", società a più alto rischio e a rendimento ma più volatili, perché in un contesto di tassi d'interesse in crescita gli investitori sono meno indulgenti sulle valutazioni delle società più speculative.
Quindi Jonsson consiglia di detenere società con valutazioni ragionevoli e comprensibili per quanto riguarda utili a breve termine e flussi di cassa. Ad esempio cita i principali fornitori di servizi di assistenza gestita o i produttori di dispositivi nel settore sanitario, oppure i titoli finanziari non bancari, come gli assicuratori e le borse valori, che possono trarre vantaggio dall'aumento dei tassi di interesse e dai volumi di negoziazione elevati, e che non sono eccessivamente sensibili all'andamento dell'economia.
INIZIO DI UN NUOVO CICLO
La pandemia ha segnato la fine del ciclo post crisi globale, dominato dalla riduzione della leva finanziaria, shock della domanda e espansione della globalizzazione. Oggi siamo all’inizio di un nuovo ciclo, che l’esperta di Capital Group prevede caratterizzato dalla deglobalizzazione, dalla riduzione dell’offerta di lavoro e dalla decarbonizzazione, il che porterà a un passaggio dall’inflazione dei prezzi degli asset a quella dei beni. I margini di profitto e i titoli di alto valore dovranno far fronte a continue pressioni.
CAMBIA LA LEADERSHIP DI MERCATO
Cambia anche la leadership di mercato. Nel contesto di tassi in aumento, Capital Group si è concentrata su opportunità di investimento in aziende a basso prezzo che generano un flusso di cassa solido, tenendosi invece a distanza dai "giovani brillanti” dell'ultimo decennio, sfavillanti aziende di tecnologia e mezzi di comunicazione, e cercando invece opportunità tra “i giovani impopolari” come ad esempio le principali società di telecomunicazioni in mercati come l’Europa, il Messico e il Giappone.
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In realtà, Capital Group si sta concentrando in gran parte sulle società non statunitensi, molte delle quali hanno beneficiato maggiormente della globalizzazione e del basso costo del capitale, in particolare europee e giapponesi, nonché quelle dei mercati emergenti. Tra queste, Jonsson cita ad esempio, le banche commerciali e le attività di beni di consumo in Cina, ma anche in Italia, Francia, Giappone e America Latina. Un'altra indicazione è “cavalcare le superpetroliere, limitare i colpi di fortuna”. Nell’attuale cambiamento climatico di mercato secondo Jonsson bisogna evitare di ancorarsi ai tassi di crescita, ai margini di profitto o ai prezzi azionari del passato.
SUPERPETROLIERE E COLPI DI FORTUNA
Per questo Capital Group si concentra sulle "superpetroliere", le società dominanti nei rispettivi settori che generano un solido flusso di cassa, dispongono di punti di forza competitivi e sono in grado di finanziare la crescita. Capital Group sta invece investendo con maggiore parsimonia in quelli che definisce "colpi di fortuna", società a più alto rischio e a rendimento ma più volatili, perché in un contesto di tassi d'interesse in crescita gli investitori sono meno indulgenti sulle valutazioni delle società più speculative.
OCCASIONI SU SANITÀ E FINANZA
Quindi Jonsson consiglia di detenere società con valutazioni ragionevoli e comprensibili per quanto riguarda utili a breve termine e flussi di cassa. Ad esempio cita i principali fornitori di servizi di assistenza gestita o i produttori di dispositivi nel settore sanitario, oppure i titoli finanziari non bancari, come gli assicuratori e le borse valori, che possono trarre vantaggio dall'aumento dei tassi di interesse e dai volumi di negoziazione elevati, e che non sono eccessivamente sensibili all'andamento dell'economia.
