L'analisi
Pictet: il settore delle tecnologie abilitanti è al centro della transizione energetica
Xavier Chollet, Senior Investment Manager e gestore del fondo Pictet-Clean Energy di Pictet Asset Management analizza i diversi settori industriali e spiega quali sono i più interessanti su cui puntare
di Anna Patti 9 Agosto 2023 20:00
Le energie pulite e la transizione energetica sono stati i temi centrali del dibattito economico nei primi mesi del 2023, complici i piani di governo di a sostegno di progetti di sicurezza e una crescente sensibilità da parte degli investitori verso l’efficientamento e la sostenibilità.
Le tecnologie abilitanti hanno avuto una posizione di spicco da inizio anno beneficiando della spinta registrata dall’intera catena del settore dei semiconduttori. Lo scorso anno il segmento aveva subito una forte compressione dei multipli a causa dell’aumento dei tassi di interesse nonostante i fondamentali fossero solidi, questo ha reso interessanti le valutazioni a partire dalla fine dello scorso anno. Il settore delle tecnologie abilitanti continua a registrare una domanda sana sostenuto dalla transizione ecologica, dalla ricostruzione delle catene di approvvigionamento e dall’aumento dell’automazione.
La mobilità elettrica è stato un settore di grande successo e Tesla è ad esempio il principale driver. La società di Austin ha registrato una forte rivalutazione riportando numeri di produzione superiori alle attese e conquistando nuove quote di mercato. L'azienda è anche uno dei principali beneficiari dei crediti d'imposta federali sui veicoli elettrici nell'ambito dell'Inflation Reduction Act (IRA) statunitense ed è considerata leader nello sviluppo di Intelligenza Artificiale nel settore automobilistico. Proprio nell’ambito dell’automotive si è registrato il maggiore utilizzo dell’Intelligenza Artificiale per lo sviluppo di modelli di modelli a guida autonoma e l’efficientamento nella produzione, gestione e distribuzione di energia. Per tali motivi Xavier Chollet, Senior Investment Manager e gestore del fondo Pictet-Clean Energy di Pictet Asset Management, ritiene si debba rimanere costruttivi sul settore dei semiconduttori, delle tecnologie di automatizzazione e chip integrati.
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Un altro dei segmenti ritenuti interessanti dall’esperto di Pictet è quello dell’efficienza industriale. Nomi del settore come Eaton e Schneider hanno mostrato risultati trimestrali solidi, con una lista di ordini da record e una maggiore visibilità dei ricavi, sostenuti da una nuova ondata di investimenti infrastrutturali su larga scala nel settore dell'elettrificazione e dell'efficienza energetica. Anche Ansys o Dassault Systèmes, aziende legate al software di simulazione, hanno beneficiato della rivalutazione dei multipli azionari nel corso dell'anno, sostenuti da solidi fondamentali aziendali e dall'accelerazione dei trend di crescita. Efficienza industriale e industria 4.0 rimangono temi centrali. Le società che sviluppano software di simulazione e di automazione della progettazione elettronica continuano a rappresentare solidi fondamentali e trend in crescita. Si tratta di realtà che offrono una buona visibilità sui ricavi, una forte redditività e capacità di generare cashflow. La domanda in questo settore è anche stimolata da l’imminente ondata di infrastrutture verdi e sostenuta dall’ Infrastructure Investment and Jobs Act IIJ e IRA.
Secondo Xavier Chollen anche il settore dell’edilizia green nonostante qualche difficoltà che ha colpito il settore immobiliare ha avuto un avvio d’anno positivo. TopBuild (+70% ytd), installatore e distributore specializzato di prodotti isolanti leader negli Stati Uniti per quota di mercato, continua a registrare una solida crescita degli utili, grazie all’attività di M&A e all’efficienza operativa, ed è posizionata in modo favorevole per beneficiare della ripresa dell'attività edilizia statunitense. Anche Johnson Controls e Trane Technologies hanno faticato nel 1° trimestre, ma sono rimbalzati a partire da maggio, dimostrando una buona tenuta degli utili e migliore per il resto dell'anno. L’efficienza energetica continua a essere un tema chiave nell’ambito dell’edilizia sostenibile, supportata da un quadro normativo di riferimento più severo
L’esperto di Pictet sostiene che qualche delusione sia giunta nel 2023 dal settore delle energie rinnovabili, in particolar modo dall’energia solare. Lo scorso anno il settore dell’energia solare era stato piuttosto interessante ma le prospettive negative del mercato solare americano ed europeo e le preoccupazioni per le pressioni sui prezzi hanno avuto un impatto negativo nel 2023. Dal canto loro, le utility hanno invece registrato una dispersione di performance, con la preferenza degli investitori orientata a titoli con orientamento growth. Chollet si mantiene comunque positivo sul comparto delle energie rinnovabili, grazie all’eccellente visibilità dei ricavi e alla loro resilienza in caso di recessione. Le utility che supportano la transizione energetica fanno parte dei nostri investimenti core, perché contengono elementi di crescita e stabilità. Pictet ha invece ridotto notevolmente la sua esposizione ai produttori di componenti per l’energia solare dopo aver preso profitto all'inizio del 2023: il settore sembra infatti essere entrato in un contesto più difficile in termini di pressione sui prezzi.
TECNOLOGIE ABILITANTI
Le tecnologie abilitanti hanno avuto una posizione di spicco da inizio anno beneficiando della spinta registrata dall’intera catena del settore dei semiconduttori. Lo scorso anno il segmento aveva subito una forte compressione dei multipli a causa dell’aumento dei tassi di interesse nonostante i fondamentali fossero solidi, questo ha reso interessanti le valutazioni a partire dalla fine dello scorso anno. Il settore delle tecnologie abilitanti continua a registrare una domanda sana sostenuto dalla transizione ecologica, dalla ricostruzione delle catene di approvvigionamento e dall’aumento dell’automazione.
MOBILITA’ ELETTRICA E INTELLIGENZA ARTIFICIALE
La mobilità elettrica è stato un settore di grande successo e Tesla è ad esempio il principale driver. La società di Austin ha registrato una forte rivalutazione riportando numeri di produzione superiori alle attese e conquistando nuove quote di mercato. L'azienda è anche uno dei principali beneficiari dei crediti d'imposta federali sui veicoli elettrici nell'ambito dell'Inflation Reduction Act (IRA) statunitense ed è considerata leader nello sviluppo di Intelligenza Artificiale nel settore automobilistico. Proprio nell’ambito dell’automotive si è registrato il maggiore utilizzo dell’Intelligenza Artificiale per lo sviluppo di modelli di modelli a guida autonoma e l’efficientamento nella produzione, gestione e distribuzione di energia. Per tali motivi Xavier Chollet, Senior Investment Manager e gestore del fondo Pictet-Clean Energy di Pictet Asset Management, ritiene si debba rimanere costruttivi sul settore dei semiconduttori, delle tecnologie di automatizzazione e chip integrati.
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Un altro dei segmenti ritenuti interessanti dall’esperto di Pictet è quello dell’efficienza industriale. Nomi del settore come Eaton e Schneider hanno mostrato risultati trimestrali solidi, con una lista di ordini da record e una maggiore visibilità dei ricavi, sostenuti da una nuova ondata di investimenti infrastrutturali su larga scala nel settore dell'elettrificazione e dell'efficienza energetica. Anche Ansys o Dassault Systèmes, aziende legate al software di simulazione, hanno beneficiato della rivalutazione dei multipli azionari nel corso dell'anno, sostenuti da solidi fondamentali aziendali e dall'accelerazione dei trend di crescita. Efficienza industriale e industria 4.0 rimangono temi centrali. Le società che sviluppano software di simulazione e di automazione della progettazione elettronica continuano a rappresentare solidi fondamentali e trend in crescita. Si tratta di realtà che offrono una buona visibilità sui ricavi, una forte redditività e capacità di generare cashflow. La domanda in questo settore è anche stimolata da l’imminente ondata di infrastrutture verdi e sostenuta dall’ Infrastructure Investment and Jobs Act IIJ e IRA.
EDILIZIA GREEN
Secondo Xavier Chollen anche il settore dell’edilizia green nonostante qualche difficoltà che ha colpito il settore immobiliare ha avuto un avvio d’anno positivo. TopBuild (+70% ytd), installatore e distributore specializzato di prodotti isolanti leader negli Stati Uniti per quota di mercato, continua a registrare una solida crescita degli utili, grazie all’attività di M&A e all’efficienza operativa, ed è posizionata in modo favorevole per beneficiare della ripresa dell'attività edilizia statunitense. Anche Johnson Controls e Trane Technologies hanno faticato nel 1° trimestre, ma sono rimbalzati a partire da maggio, dimostrando una buona tenuta degli utili e migliore per il resto dell'anno. L’efficienza energetica continua a essere un tema chiave nell’ambito dell’edilizia sostenibile, supportata da un quadro normativo di riferimento più severo
ENERGIE RINNOVABILI
L’esperto di Pictet sostiene che qualche delusione sia giunta nel 2023 dal settore delle energie rinnovabili, in particolar modo dall’energia solare. Lo scorso anno il settore dell’energia solare era stato piuttosto interessante ma le prospettive negative del mercato solare americano ed europeo e le preoccupazioni per le pressioni sui prezzi hanno avuto un impatto negativo nel 2023. Dal canto loro, le utility hanno invece registrato una dispersione di performance, con la preferenza degli investitori orientata a titoli con orientamento growth. Chollet si mantiene comunque positivo sul comparto delle energie rinnovabili, grazie all’eccellente visibilità dei ricavi e alla loro resilienza in caso di recessione. Le utility che supportano la transizione energetica fanno parte dei nostri investimenti core, perché contengono elementi di crescita e stabilità. Pictet ha invece ridotto notevolmente la sua esposizione ai produttori di componenti per l’energia solare dopo aver preso profitto all'inizio del 2023: il settore sembra infatti essere entrato in un contesto più difficile in termini di pressione sui prezzi.
