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Invesco: l’andamento di crescita e inflazione offre interessanti opportunità per il 2024
Luca Simoncelli, Investment Strategist di Invesco, ha delineato l’outlook per il 2024. Sui mercati azionari preferenza per Europa ed Emergenti, favorite dal taglio dei tassi di interesse
di Antonio Cardarelli 14 Dicembre 2023 17:27
Un passo a due tra tasso d’inflazione e sostenibilità della crescita. Luca Simoncelli, Investment Strategist di Invesco, sceglie una chiave artistica per delineare l’outlook per il 2024. Una danza che “di tanto in tanto non risulterà in pieno equilibrio”, cosa che provocherà un aumento della volatilità per brevi periodi, dando però l’opportunità di posizionare il portafoglio in chiave pro-ciclica.
“Il quadro macroeconomico di riferimento beneficia della resilienza e della tendenza positiva con cui l’economia americana inizierà il nuovo anno. Emergono, tuttavia, segnali di raffreddamento sottostanti al mercato del lavoro ed un primo calo dei consumi legato alla stretta sulle condizioni del credito”, ha spiegato Simoncelli. Secondo l’esperto di Invesco, la prima parte del 2024 sarà caratterizzata da un rallentamento economico nelle principali economie. In questa fase il consiglio è di puntare su un portafoglio concentrato su fonti di rendimento ad elevata qualità nei fondamentali, come obbligazioni societarie investment grade. Inoltre, nel corso dell’anno. “Le migliori opportunità si incontreranno sulle parti intermedie delle curve governative ma anche altri segmenti dell’universo del reddito fisso”, ha specificato Simoncelli.
Guardando alle banche centrali, secondo Simoncelli difficilmente la Bce procederà a un taglio dei tassi di interesse prima della Federal Reserve, con la prima mossa della banca centrale americana che potrebbe arrivare già a maggio, tenendo in considerazione che da settembre in poi, in vista delle elezioni presidenziali, i meeting Fed saranno blindati. “Le prospettive di un taglio dei tassi apriranno la porta all’inizio di una nuova fase del ciclo economico dove sarà possibile assumere un atteggiamento maggiormente pro-ciclico nella strategia di portafoglio. Ci aspettiamo l’emergere dei primi segnali di stabilizzazione della crescita anche in Europa e Cina”, ha spiegato l’esperto di Invesco.
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Per quanto riguarda l’asset allocation azionaria, Simoncelli favorisce per il 2024 l’Europa e i mercati emergenti, soprattutto in Asia, ma anche su stili d’investimento value e a bassa capitalizzazione di mercato. Sul mercato azionario Usa, la scelta di un indice S&P 500 ponderato potrebbe permettere di evitare il rischio concentrazione. Sul mercato obbligazionario la preferenza va alle obbligazioni dei mercati emergenti che offrono interessanti spread e che beneficiano dell’atteso indebolimento del dollaro Usa.
“Crediamo che il cammino di disinflazione intrapreso venga confermato e che a fine anno i tassi di inflazione saranno vicini ai target delle Banche Centrali. Il mercato si concentrerà sulla tenuta del mercato del lavoro e sulla stabilità finanziaria di un sistema economico altamente indebitato e il taglio ai tassi d’interesse aiuterà le aziende a mantenere un livello di crescita degli utili sostenibile”, ha concluso Simoncelli.
POSSIBILE RALLENTAMENTO NEI PRIMI MESI DEL 2024
“Il quadro macroeconomico di riferimento beneficia della resilienza e della tendenza positiva con cui l’economia americana inizierà il nuovo anno. Emergono, tuttavia, segnali di raffreddamento sottostanti al mercato del lavoro ed un primo calo dei consumi legato alla stretta sulle condizioni del credito”, ha spiegato Simoncelli. Secondo l’esperto di Invesco, la prima parte del 2024 sarà caratterizzata da un rallentamento economico nelle principali economie. In questa fase il consiglio è di puntare su un portafoglio concentrato su fonti di rendimento ad elevata qualità nei fondamentali, come obbligazioni societarie investment grade. Inoltre, nel corso dell’anno. “Le migliori opportunità si incontreranno sulle parti intermedie delle curve governative ma anche altri segmenti dell’universo del reddito fisso”, ha specificato Simoncelli.
BANCHE CENTRALI, FED IN ANTICIPO SULLA BCE
Guardando alle banche centrali, secondo Simoncelli difficilmente la Bce procederà a un taglio dei tassi di interesse prima della Federal Reserve, con la prima mossa della banca centrale americana che potrebbe arrivare già a maggio, tenendo in considerazione che da settembre in poi, in vista delle elezioni presidenziali, i meeting Fed saranno blindati. “Le prospettive di un taglio dei tassi apriranno la porta all’inizio di una nuova fase del ciclo economico dove sarà possibile assumere un atteggiamento maggiormente pro-ciclico nella strategia di portafoglio. Ci aspettiamo l’emergere dei primi segnali di stabilizzazione della crescita anche in Europa e Cina”, ha spiegato l’esperto di Invesco.
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Per quanto riguarda l’asset allocation azionaria, Simoncelli favorisce per il 2024 l’Europa e i mercati emergenti, soprattutto in Asia, ma anche su stili d’investimento value e a bassa capitalizzazione di mercato. Sul mercato azionario Usa, la scelta di un indice S&P 500 ponderato potrebbe permettere di evitare il rischio concentrazione. Sul mercato obbligazionario la preferenza va alle obbligazioni dei mercati emergenti che offrono interessanti spread e che beneficiano dell’atteso indebolimento del dollaro Usa.
“Crediamo che il cammino di disinflazione intrapreso venga confermato e che a fine anno i tassi di inflazione saranno vicini ai target delle Banche Centrali. Il mercato si concentrerà sulla tenuta del mercato del lavoro e sulla stabilità finanziaria di un sistema economico altamente indebitato e il taglio ai tassi d’interesse aiuterà le aziende a mantenere un livello di crescita degli utili sostenibile”, ha concluso Simoncelli.
