Cosa aspettarsi
Crescita economica globale, la view di Natixis IM per il prossimo anno
Mabrouk Chetouane e Alessandro Marolda hanno fatto il punto sulle prospettive di crescita economica per il 2024: le differenze tra Usa e Eurozona e i diversi approcci di Federal Reserve e Bce
di Antonio Cardarelli 18 Dicembre 2023 12:15
Nelle sue previsioni economiche per il 2024 Natixis Investment Managers vede una crescita del Pil mondiale compresa tra il 2,6% e il 2,8%. Una decelerazione dovuta principalmente agli Stati Uniti, che non sarà probabilmente controbilanciata dalla crescita di altre regioni. A partire dalla Cina, dove gli aggiustamenti economici in corso si protrarranno per tutto il 2024. In Europa e nel Regno Unito le condizioni economiche dovrebbero migliorare il prossimo anno, ma non basterà a sostenere adeguatamente la crescita del PIL mondiale. Sono le considerazioni introduttive di Mabrouk Chetouane, Head of Global Market Strategy, Natixis IM Solutions e Alessandro Marolda, Director, Advisory, Natixis IM Solutions, che hanno illustrato la view economica della società per il 2024.
Chetouane si è soffermato sulla resilienza dell’economia Usa nel 2023, con un ciclo economico sostenuto principalmente da due fattori: la resilienza di famiglie e imprese all’aumento dei tassi di interesse e l’impatto dello stimolo fiscale anticiclico. Tuttavia, nel 2024 la dissipazione del risparmio in eccesso, la fine del sostegno fiscale e l’aumento del tasso di disoccupazione legato ai vincoli finanziari delle imprese dovrebbero tutti contribuire a un rallentamento dell’attività economica. I fattori positivi da tenere in considerazione, però, sono diversi e includono anche l’impatto positivo dell’effetto ricchezza dei mercati finanziari sui consumi privati. Inoltre, si prevede che l’attesa stabilizzazione dell’inflazione sosterrà i consumi delle famiglie, poiché i salari reali continuano a riprendersi.
Negli Stati Uniti la produttività è aumentata in modo evidente e ciò, sottolinea Chetouane, ha sostenuto l’economia. “È improbabile che questi fattori positivi svaniscano immediatamente e continueranno a sostenere la crescita, che dovrebbe rallentare tra l’1,5% e l’1,7%, vicino al potenziale di crescita. Pertanto, si prevede che la Federal Reserve risponda in due fasi: inizialmente adeguando la sua comunicazione per suggerire potenziali cambiamenti di politica monetaria entro la fine del primo trimestre, seguiti da tagli effettivi dei tassi di interesse di riferimento a partire dal terzo trimestre del 2024”, commenta l’esperto.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMA
Le dinamiche economiche, hanno poi spiegato Chetouane e Marolda, sono diverse in Europa rispetto agli Usa. Nel Vecchio Continente la contrazione del settore manifatturiero, in particolare in Germania e Italia, è alla base del rallentamento dell’economia nel 2023. Tuttavia, i segnali di stabilizzazione provenienti dal manifatturiero tedesco sono incoraggianti, così come fa ben sperare il sostegno alla domanda interna generato dal programma Next Generation EU. “Analogamente agli Stati Uniti, si prevede che uno dei principali motori della crescita nell’Eurozona sarà la disinflazione, iniziata diversi mesi fa. È importante sottolineare, tuttavia, che si prevede che la tendenza disinflazionistica rallenterà prima che negli Stati Uniti poiché il mercato del lavoro esercita pressioni persistenti sull’inflazione sottostante”, hanno commentato gli esperti di Natixis IM. Di conseguenza, è improbabile che la BCE adegui la propria politica monetaria prima della Federal Reserve. La proiezione di Natixis IM suggerisce che la BCE potrebbe attuare solo due tagli dei tassi a partire dal quarto trimestre del 2024, riducendo contemporaneamente le dimensioni del proprio bilancio almeno fino al primo semestre del 2024.
FOCUS SULL’ECONOMIA USA
Chetouane si è soffermato sulla resilienza dell’economia Usa nel 2023, con un ciclo economico sostenuto principalmente da due fattori: la resilienza di famiglie e imprese all’aumento dei tassi di interesse e l’impatto dello stimolo fiscale anticiclico. Tuttavia, nel 2024 la dissipazione del risparmio in eccesso, la fine del sostegno fiscale e l’aumento del tasso di disoccupazione legato ai vincoli finanziari delle imprese dovrebbero tutti contribuire a un rallentamento dell’attività economica. I fattori positivi da tenere in considerazione, però, sono diversi e includono anche l’impatto positivo dell’effetto ricchezza dei mercati finanziari sui consumi privati. Inoltre, si prevede che l’attesa stabilizzazione dell’inflazione sosterrà i consumi delle famiglie, poiché i salari reali continuano a riprendersi.
IL FATTORE PRODUTTIVITÀ
Negli Stati Uniti la produttività è aumentata in modo evidente e ciò, sottolinea Chetouane, ha sostenuto l’economia. “È improbabile che questi fattori positivi svaniscano immediatamente e continueranno a sostenere la crescita, che dovrebbe rallentare tra l’1,5% e l’1,7%, vicino al potenziale di crescita. Pertanto, si prevede che la Federal Reserve risponda in due fasi: inizialmente adeguando la sua comunicazione per suggerire potenziali cambiamenti di politica monetaria entro la fine del primo trimestre, seguiti da tagli effettivi dei tassi di interesse di riferimento a partire dal terzo trimestre del 2024”, commenta l’esperto.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMALA SITUAZIONE NELL’EUROZONA E LE MOSSE DELLA BCE
Le dinamiche economiche, hanno poi spiegato Chetouane e Marolda, sono diverse in Europa rispetto agli Usa. Nel Vecchio Continente la contrazione del settore manifatturiero, in particolare in Germania e Italia, è alla base del rallentamento dell’economia nel 2023. Tuttavia, i segnali di stabilizzazione provenienti dal manifatturiero tedesco sono incoraggianti, così come fa ben sperare il sostegno alla domanda interna generato dal programma Next Generation EU. “Analogamente agli Stati Uniti, si prevede che uno dei principali motori della crescita nell’Eurozona sarà la disinflazione, iniziata diversi mesi fa. È importante sottolineare, tuttavia, che si prevede che la tendenza disinflazionistica rallenterà prima che negli Stati Uniti poiché il mercato del lavoro esercita pressioni persistenti sull’inflazione sottostante”, hanno commentato gli esperti di Natixis IM. Di conseguenza, è improbabile che la BCE adegui la propria politica monetaria prima della Federal Reserve. La proiezione di Natixis IM suggerisce che la BCE potrebbe attuare solo due tagli dei tassi a partire dal quarto trimestre del 2024, riducendo contemporaneamente le dimensioni del proprio bilancio almeno fino al primo semestre del 2024.
