Le previsioni
AllianceBernstein prevede atterraggio morbido per l’economia globale nel 2024
Eric Winograd, Director of Developed Market Economic Research, sottolinea la buona tenuta registrata quest’anno e vede nel prossimo un probabile rallentamento della crescita con assetto più equilibrato
di Stefano Caratelli 20 Dicembre 2023 12:02
Nonostante gli shock, dall'inflazione sostenuta alle tensioni geopolitiche e ai fallimenti bancari, l'economia mondiale ha dato prova di buona tenuta nel 2023. Alla vigilia del 2024, diversi importanti fattori continuano ad avvalorare l'ipotesi di un atterraggio morbido, ma questo scenario di base favorevole comincia a risentire di rischi orientati al ribasso, nel quadro di un probabile rallentamento della crescita. Secondo Eric Winograd, Director of Developed Market Economic Research di AllianceBernstein, è probabile che nel 2024 la crescita rallenti notevolmente, ma non è detto che sia una brutta notizia, perché dovrebbe favorire la continua diminuzione dell'inflazione permettendo alle banche centrali di cominciare a ridurre i tassi, conducendo gradualmente l'economia globale verso un assetto più equilibrato.
La forza dei consumi è stata determinante nel 2023, in particolare negli USA, ma verso fine anno sono apparse le prime crepe, per cui AllianceBernstein ritiene che nel 2024 la spesa non sarà altrettanto robusta. Ma nel complesso i mercati del lavoro rimangono solidi ed è probabile che abbiano ancora uno slancio sufficiente a sostenere i consumi fino a 2024 inoltrato, se non dopo. E un atterraggio morbido del mercato del lavoro si tradurrà in un atterraggio morbido dell'intera economia, secondo Winograd. A dare impulso ai consumi nel 2023 è stato anche l'eccesso di risparmio accumulato nella pandemia mentre il sostegno fiscale in USA e Europa ha consentito alle famiglie dei mercati sviluppati di mantenere il tenore di vita anche a fronte dell’inflazione.
Ma oggi l’eccesso di risparmio sembra assottigliato, rendendo più difficile affrontare eventuali shock nel 2024, un altro motivo per cui AllianceBernstein prevede un rallentamento nei prossimi trimestri, che non sarà uniforme. In Europa l’economia potrebbe essere ulteriormente frenata da un probabile consolidamento fiscale, ma l'inflazione sta diminuendo più velocemente che altrove, per cui la BCE dovrebbe ridurre i tassi prima degli altri, rendendo un'eventuale recessione piuttosto lieve. Le principali economie asiatiche sono disallineate dal ciclo con la Cina entrata in una fase di debole espansione e bassa inflazione, mentre il Giappone potrebbe cominciare a portare i tassi in territorio positivo nel 2024.
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A fronte di uno scenario di base favorevole, l’esperto di AllianceBernstein avverte che i rischi sono orientati al ribasso, con la possibilità di un'improvvisa battuta d'arresto dei mercati finanziari o delle economie. Col tempo un numero crescente di aziende dovrà rifinanziarsi a tassi comunque più elevati, e anche per le famiglie gli oneri sono aumentati, in particolare su mutui e carte di credito. Un altro pericolo è rappresentato dalle conseguenze della scarsa disciplina dei bilanci pubblici, in particolare in USA, dove l'eccesso di offerta di titoli di Stato potrebbe spingere al rialzo i tassi con ripercussioni sulle prospettive economiche e di mercato.
Ma, prosegue Eric Winograd, i rischi non sono tutti al ribasso, l'inflazione potrebbe continuare a scendere senza provocare gravi sconvolgimenti economici, combinandosi con una crescita solida, quadro ideale per un'ottima performance dei mercati. Pur credendo che i rischi al ribasso siano maggiori di quelli al rialzo, l’esperto di AllianceBernstein si dice convinto che il 2024 porterà sviluppi inaspettati. L'economia globale parte da una posizione abbastanza forte, e un atterraggio morbido, che sarebbe un avvenimento raro sulla base dell'esperienza passata, sembra la direzione futura più probabile.
DETERMINANTE LA FORZA DEI CONSUMI, SOPRATTUTTO USA
La forza dei consumi è stata determinante nel 2023, in particolare negli USA, ma verso fine anno sono apparse le prime crepe, per cui AllianceBernstein ritiene che nel 2024 la spesa non sarà altrettanto robusta. Ma nel complesso i mercati del lavoro rimangono solidi ed è probabile che abbiano ancora uno slancio sufficiente a sostenere i consumi fino a 2024 inoltrato, se non dopo. E un atterraggio morbido del mercato del lavoro si tradurrà in un atterraggio morbido dell'intera economia, secondo Winograd. A dare impulso ai consumi nel 2023 è stato anche l'eccesso di risparmio accumulato nella pandemia mentre il sostegno fiscale in USA e Europa ha consentito alle famiglie dei mercati sviluppati di mantenere il tenore di vita anche a fronte dell’inflazione.
VERSO UN RALLENTAMENTO NON UNIFORME
Ma oggi l’eccesso di risparmio sembra assottigliato, rendendo più difficile affrontare eventuali shock nel 2024, un altro motivo per cui AllianceBernstein prevede un rallentamento nei prossimi trimestri, che non sarà uniforme. In Europa l’economia potrebbe essere ulteriormente frenata da un probabile consolidamento fiscale, ma l'inflazione sta diminuendo più velocemente che altrove, per cui la BCE dovrebbe ridurre i tassi prima degli altri, rendendo un'eventuale recessione piuttosto lieve. Le principali economie asiatiche sono disallineate dal ciclo con la Cina entrata in una fase di debole espansione e bassa inflazione, mentre il Giappone potrebbe cominciare a portare i tassi in territorio positivo nel 2024.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAMAGGIOR PARTE DEI RISCHI SONO AL RIBASSO
A fronte di uno scenario di base favorevole, l’esperto di AllianceBernstein avverte che i rischi sono orientati al ribasso, con la possibilità di un'improvvisa battuta d'arresto dei mercati finanziari o delle economie. Col tempo un numero crescente di aziende dovrà rifinanziarsi a tassi comunque più elevati, e anche per le famiglie gli oneri sono aumentati, in particolare su mutui e carte di credito. Un altro pericolo è rappresentato dalle conseguenze della scarsa disciplina dei bilanci pubblici, in particolare in USA, dove l'eccesso di offerta di titoli di Stato potrebbe spingere al rialzo i tassi con ripercussioni sulle prospettive economiche e di mercato.
POSSIBILI SVILUPPI INATTESI, ATTERRAGGIO MORBIDO PROBABILE
Ma, prosegue Eric Winograd, i rischi non sono tutti al ribasso, l'inflazione potrebbe continuare a scendere senza provocare gravi sconvolgimenti economici, combinandosi con una crescita solida, quadro ideale per un'ottima performance dei mercati. Pur credendo che i rischi al ribasso siano maggiori di quelli al rialzo, l’esperto di AllianceBernstein si dice convinto che il 2024 porterà sviluppi inaspettati. L'economia globale parte da una posizione abbastanza forte, e un atterraggio morbido, che sarebbe un avvenimento raro sulla base dell'esperienza passata, sembra la direzione futura più probabile.
