La prospettiva
GAM vede opportunità di investimento nell’azionario giapponese
Lukas Knüppel, Investment Manager e gestore del fondo GAM Star Japan Leaders di GAM, cita prezzi interessanti sia nel growth che nel value, con governance aziendale e crescita in miglioramento
di Stefano Caratelli 6 Gennaio 2024 10:00
L’azionario giapponese è stato uno dei più performanti nel 2023, con l'indice TOPIX che ha messo a segno un risultato migliore dell'S&P 500, grazie soprattutto al rally del comparto value. Sebbene questi titoli abbiano superato i growth, anche questi insieme alle azioni di qualità sono pronti per un futuro brillante, dato che i tassi USA stanno raggiungendo il picco e che i queste categorie di azioni sono meglio posizionate per dimostrare la loro forza reddituale e l'efficienza del capitale.
Lo rileva GAM, in un commento titolato “Azioni giapponesi più brillanti” a cura di Lukas Knüppel, Investment Manager e gestore del fondo GAM Star Japan Leaders della stessa GAM, che parte dai cambiamenti di politica della Bank of Japan e dalle prospettive salariali. L’esperto di GAM osserva che la combinazione di alti costi di produzione e di una politica monetaria allentata ha portato a un deprezzamento dello yen, che ha innescato l'inflazione in Giappone dopo tre decenni di crescita stagnante e deflazione.
Ora si potrebbe aprire l'opportunità per passare a una normalizzazione dei tassi di interesse, con i rendimenti delle obbligazioni governative che potrebbero aumentare per la prima volta in 17 anni nel 2024, quando la Bank of Japan prevede un leggero rialzo dei tassi, in controtendenza rispetto a Fed e BCE, mentre le banche giapponesi hanno registrato performance piuttosto positive negli ultimi due anni proprio in previsione di questa eventualità. GAM si aspetta anche un rafforzamento dello yen.
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Molto dipende anche dalle prospettive dei salari, il cui aumento è rimasto indietro. Le grandi aziende quotate hanno annunciato aumenti salariali, dando un segnale positivo per l'economia, ma l’esperto di GAM rileva che resta da vedere se gli aumenti avverranno anche nelle società a media e piccola capitalizzazione. Uno degli indicatori industriali chiave in Giappone è rappresentato dagli ordini di robotica e macchine utensili, che riflettono domanda e investimenti essenziali per la competitività e l'innovazione delle aziende giapponesi.
Dopo un ciclo discendente negli ultimi due anni, GAM prevede che presto si registrerà una ripresa degli ordini, dato che i fondamentali continuano a migliorare. Anche il settore dei servizi è andato molto bene nel 2023 dopo la ripresa dal Covid, con uno dei segni più evidenti rappresentato dall'industria del turismo, tornata ai livelli di visitatori stranieri pre-pandemia. Uno sviluppo positivo per l'economia giapponese, dove il turismo contribuisce alla crescita dei consumi e dell'occupazione.
Un altro fattore che influisce sulla performance delle azioni giapponesi segnalato dall’esperto di GAM è rappresentato dai prezzi delle materie prime e dai costi della logistica, che hanno registrato una tendenza al ribasso dopo il picco a metà 2021. GAM prevede chela tendenza continui nel 2024, quando i problemi della catena di approvvigionamento saranno risolti e la domanda si normalizzerà, con un vento in poppa per le aziende, ed è positiva per i prossimi due anni sulla crescita degli utili.
In conclusione, l’esperto di GAM si dice dell’avviso che le prospettive per le azioni giapponesi sono favorevoli, in quanto molti titoli hanno attualmente prezzi interessanti, sia su base relativa che assoluta, con una governance aziendale e una crescita in miglioramento. Per gli investitori, Knüppel ritiene che sia un'opportunità interessante per sfruttare i venti in poppa che sostengono l’azionario giapponese.
AZIONI GIAPPONESI PIÙ BRILLANTI
Lo rileva GAM, in un commento titolato “Azioni giapponesi più brillanti” a cura di Lukas Knüppel, Investment Manager e gestore del fondo GAM Star Japan Leaders della stessa GAM, che parte dai cambiamenti di politica della Bank of Japan e dalle prospettive salariali. L’esperto di GAM osserva che la combinazione di alti costi di produzione e di una politica monetaria allentata ha portato a un deprezzamento dello yen, che ha innescato l'inflazione in Giappone dopo tre decenni di crescita stagnante e deflazione.
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Ora si potrebbe aprire l'opportunità per passare a una normalizzazione dei tassi di interesse, con i rendimenti delle obbligazioni governative che potrebbero aumentare per la prima volta in 17 anni nel 2024, quando la Bank of Japan prevede un leggero rialzo dei tassi, in controtendenza rispetto a Fed e BCE, mentre le banche giapponesi hanno registrato performance piuttosto positive negli ultimi due anni proprio in previsione di questa eventualità. GAM si aspetta anche un rafforzamento dello yen.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAORDINI DI ROBOTICA E MACCHINE UTENSILI
Molto dipende anche dalle prospettive dei salari, il cui aumento è rimasto indietro. Le grandi aziende quotate hanno annunciato aumenti salariali, dando un segnale positivo per l'economia, ma l’esperto di GAM rileva che resta da vedere se gli aumenti avverranno anche nelle società a media e piccola capitalizzazione. Uno degli indicatori industriali chiave in Giappone è rappresentato dagli ordini di robotica e macchine utensili, che riflettono domanda e investimenti essenziali per la competitività e l'innovazione delle aziende giapponesi.
SERVIZI IN RIPRESA, BENE IL TURISMO
Dopo un ciclo discendente negli ultimi due anni, GAM prevede che presto si registrerà una ripresa degli ordini, dato che i fondamentali continuano a migliorare. Anche il settore dei servizi è andato molto bene nel 2023 dopo la ripresa dal Covid, con uno dei segni più evidenti rappresentato dall'industria del turismo, tornata ai livelli di visitatori stranieri pre-pandemia. Uno sviluppo positivo per l'economia giapponese, dove il turismo contribuisce alla crescita dei consumi e dell'occupazione.
PREZZI DELLE MATERIE PRIME IN CALO
Un altro fattore che influisce sulla performance delle azioni giapponesi segnalato dall’esperto di GAM è rappresentato dai prezzi delle materie prime e dai costi della logistica, che hanno registrato una tendenza al ribasso dopo il picco a metà 2021. GAM prevede chela tendenza continui nel 2024, quando i problemi della catena di approvvigionamento saranno risolti e la domanda si normalizzerà, con un vento in poppa per le aziende, ed è positiva per i prossimi due anni sulla crescita degli utili.
OPPORTUNITÀ INTERESSANTE PER GLI INVESTITORI
In conclusione, l’esperto di GAM si dice dell’avviso che le prospettive per le azioni giapponesi sono favorevoli, in quanto molti titoli hanno attualmente prezzi interessanti, sia su base relativa che assoluta, con una governance aziendale e una crescita in miglioramento. Per gli investitori, Knüppel ritiene che sia un'opportunità interessante per sfruttare i venti in poppa che sostengono l’azionario giapponese.
