Asset allocation
Le scelte di Edmond de Rothschild AM nell'azionario Usa
Nel suo ultimo Markets Focus la casa si concentra sui prezzi energetici, l’inflazione e il ritorno del rischio geopolitico a seguito delle tensioni nel Mar Rosso. La Fed sposta in avanti i primi tagli dei tassi
di Stefano Caratelli 17 Gennaio 2024 07:55
In un contesto di mercati che guardano anche a alter asset class oltre le azioni, con il ritorno del rischio geopolitico e focalizzazione sui prezzi energetici, anche per le tensioni e gli attacchi nel Mar Rosso, Edmond de Rothschild AM rimane pienamente investita negli asset a rischio restando ferma anche nella posizione di duration lunga, considerata una forma di protezione dell’investimento. Nella sua ultima analisi di mercato, la casa d’investimento sottolinea le vendite che hanno colpito il petrolio dopo la decisione saudita di un taglio a sorpresa dei prezzi, a dimostrazione della frenata dell’economia globale e dell’allentamento delle pressioni inflazionistiche.
Il risultato è stato anche un rientro dei rendimenti obbligazionari, anche se svariati commenti delle banche centrali hanno cercato di evitare eccessivi movimenti di prezzo e allentamenti nelle condizioni di finanziamento. Edmond de Rothschild AM cita in particolare Raphael Bostic della Fed di Atlanta secondo cui bisognerà aspettare la seconda metà del 2024 per vedere eventuali tagli dei tassi, mentre Loretta Mester della Fed di Cleveland avvertiva che un taglio a marzo sarebbe prematuro. Nell’Eurozona hanno fatto eco il governatore della Banca di Francia François Villeroy de Galhau, che ha ricordato che bisogna comunque arrivare all’obiettivo di inflazione al 2%, con la stessa presidente della Bce Christine Lagarde sulla stessa linea.
Gli ultimi dati sull’inflazione Usa hanno confermato l’allentamento delle tensioni ma le reazioni del mercato sono state miste sia per i bond che per le azioni, mentre il rischio geopolitico è tornato alla ribalta con gli attacchi Houthi nel Mar Rosso, che hanno spinto al rialzo i costi del trasporto merci via mare con tutte le conseguenze collegate su inflazione, catene di fornitura e prezzi energetici. Edmond de Rothschild resta comunque pienamente investita in asset a rischio mentre ha ridotto l’esposizione al dollaro, visto che il percorso disinflazionistico si è fatto più incerto in Europa rendendo problematici imminenti tagli della Bce.
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Nella sua panoramica dell’azionario globale, la casa d’investimento segnala che le Borse europee fanno fatica a trovare direzione, pur essendosi mosse al rialzo, anche a causa della volatilità dell’obbligazionario e dell’incertezza sui tempi di rientro dell’inflazione. In Usa invece dati più forti delle attese non sono riusciti a smontare le attese di allentamento monetario. In ogni caso i mercati azionari si sono calmati dopo la corsa del 2023 e ora i trend futuri saranno dettati dei dati macro.
Per quanto riguarda l’azionario americano, Edmond de Rothschild osserva che il settore energetico continua a fornire supporto con un susseguirsi di operazioni di M&A, come la fusione nel gas tra Chesapeake Energy con Southwestern Energy mentre Berkshire Hathaway ha aumentato l’esposizione in Occidental Petroleum. Le fusioni e le aggregazioni investono anche altri settori, come healthcare, in particolare il farmaceutico, e Internet.
Per quanto riguarda I Big Tech, Edmond de Rothschild segnala i rialzi messi a segno da Nvidia e da Apple, mentre però sono anche ripresi i tagli occupazionali in particolare nella finanza e nell’e-commerce. Nel resto del mondo, la casa d’investimento sottolinea il buon momento della Borsa di Tokyo con il NIKKEI 225 e il TOPIX a massimi multi-decennali con capitali che affluiscono spinti anche da una deflazione che sembra alla fine.
FED CAUTA SUI TASSI MA I MERCATI PUNTANO A TAGLI
Il risultato è stato anche un rientro dei rendimenti obbligazionari, anche se svariati commenti delle banche centrali hanno cercato di evitare eccessivi movimenti di prezzo e allentamenti nelle condizioni di finanziamento. Edmond de Rothschild AM cita in particolare Raphael Bostic della Fed di Atlanta secondo cui bisognerà aspettare la seconda metà del 2024 per vedere eventuali tagli dei tassi, mentre Loretta Mester della Fed di Cleveland avvertiva che un taglio a marzo sarebbe prematuro. Nell’Eurozona hanno fatto eco il governatore della Banca di Francia François Villeroy de Galhau, che ha ricordato che bisogna comunque arrivare all’obiettivo di inflazione al 2%, con la stessa presidente della Bce Christine Lagarde sulla stessa linea.
TORNATO ALLA RIBALTA IL RISCHIO GEOPOLITICO
Gli ultimi dati sull’inflazione Usa hanno confermato l’allentamento delle tensioni ma le reazioni del mercato sono state miste sia per i bond che per le azioni, mentre il rischio geopolitico è tornato alla ribalta con gli attacchi Houthi nel Mar Rosso, che hanno spinto al rialzo i costi del trasporto merci via mare con tutte le conseguenze collegate su inflazione, catene di fornitura e prezzi energetici. Edmond de Rothschild resta comunque pienamente investita in asset a rischio mentre ha ridotto l’esposizione al dollaro, visto che il percorso disinflazionistico si è fatto più incerto in Europa rendendo problematici imminenti tagli della Bce.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMALE BORSE EUROPEE FATICANO A TROVARE DIREZIONE
Nella sua panoramica dell’azionario globale, la casa d’investimento segnala che le Borse europee fanno fatica a trovare direzione, pur essendosi mosse al rialzo, anche a causa della volatilità dell’obbligazionario e dell’incertezza sui tempi di rientro dell’inflazione. In Usa invece dati più forti delle attese non sono riusciti a smontare le attese di allentamento monetario. In ogni caso i mercati azionari si sono calmati dopo la corsa del 2023 e ora i trend futuri saranno dettati dei dati macro.
AZIONARIO USA SOSTENUTO DA ATTIVITÀ DI M&A
Per quanto riguarda l’azionario americano, Edmond de Rothschild osserva che il settore energetico continua a fornire supporto con un susseguirsi di operazioni di M&A, come la fusione nel gas tra Chesapeake Energy con Southwestern Energy mentre Berkshire Hathaway ha aumentato l’esposizione in Occidental Petroleum. Le fusioni e le aggregazioni investono anche altri settori, come healthcare, in particolare il farmaceutico, e Internet.
IL GIAPPONE ESCE DALLA DEFLAZIONE E LE AZIONI CORRONO
Per quanto riguarda I Big Tech, Edmond de Rothschild segnala i rialzi messi a segno da Nvidia e da Apple, mentre però sono anche ripresi i tagli occupazionali in particolare nella finanza e nell’e-commerce. Nel resto del mondo, la casa d’investimento sottolinea il buon momento della Borsa di Tokyo con il NIKKEI 225 e il TOPIX a massimi multi-decennali con capitali che affluiscono spinti anche da una deflazione che sembra alla fine.
