Lo scenario macroeconomico
Capital Group: ecco perché gli Usa hanno evitato la recessione
Non tutti i cicli economici sono uguali, ma analizzando la situazione attuale, in particolar modo tecnologia, banche e immobiliare, si può capire perché gli Stati Uniti hanno mostrato resilienza nel corso del 2023 e probabilmente riusciranno a superare la crisi nel 2024
di Annalisa Lospinuso 19 Gennaio 2024 17:30
Una lezione che abbiamo imparato nel corso di quest’anno è che l’economia e i mercati possono sempre sorprendere. Se, infatti, all’inizio del 2023 oltre l’85% degli economisti aveva pronosticato una recessione americana prima della fine dell’anno, ora, a distanza di un anno, possiamo dire che la recessione non c’è stata. Quegli stessi economisti parlano di un “atterraggio morbido”. “Gli investitori farebbero meglio a non cercare di stabilire il momento esatto in cui si trova il mercato”, dice l’economista di Capital Group, Darrell Spence.
Non tutte le recessioni o i cicli economici sono uguali, ma analizzando la situazione attuale, in particolar modo tecnologia, banche e abitazioni, si può capire perché gli Stati Uniti hanno evitato la recessione e probabilmente la scanseranno anche nel 2024.
In primo luogo, fa notare Darrell Spence, l’ascesa dei “magnifici sette” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, Nvidia, Tesla e Meta Platforms) è stata paragonata agli eccessi dell’era delle dot-com alla fine degli anni Novanta. Tuttavia, oggi ci sono importanti differenze. In realtà, questi big tech hanno accentrato i rendimenti in un mercato ristretto, costituendo complessivamente il 59,1% del Nasdaq 100 alla fine del 2023. Le loro valutazioni relativamente elevate sono supportate da utili e flussi di cassa che rendono merito al loro status di leader di mercato.
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Per quanto riguarda, invece, la crisi bancaria di marzo 2023, l’economista di Capital Group fa notare che è stata legata a un problema di tassi di interesse più che al credito. Con l’aumento dei tassi di interesse, il valore di mercato delle obbligazioni detenute dalle banche è crollato, scatenando le preoccupazioni dei clienti sul fatto che le banche non disponessero di attività liquide sufficienti per garantire i loro depositi. Ma in soccorso è arrivato prontamente il Bank term funding program della Federal Reserve.
Il mercato immobiliare è molto diverso da quello del 2008. “Oggi, gli aumenti dei tassi della Fed – dice Darrell Spence – hanno frenato le vendite di case, unitamente ai cambiamenti nei modelli abitativi post-pandemia. Tutto questo è servito a contenere la volatilità che si era verificata 15 anni fa”.
Sebbene, dunque, le condizioni economiche oggi appaiano più rispetto al passato, bisogna sempre valutare attentamente i vari fattori di rischio. “Anziché attendere un chiaro segnale di via libera per rientrare nei mercati azionari e obbligazionari, mantenere portafogli ben diversificati e bilanciati durante i cicli economici rimane un approccio sensato per gli investitori a lungo termine”, conclude l’economista di Capital Group.
LE PECULIARITÀ DI QUESTA RECESSIONE
Non tutte le recessioni o i cicli economici sono uguali, ma analizzando la situazione attuale, in particolar modo tecnologia, banche e abitazioni, si può capire perché gli Stati Uniti hanno evitato la recessione e probabilmente la scanseranno anche nel 2024.
LA FORZA DELLE BIG TECH
In primo luogo, fa notare Darrell Spence, l’ascesa dei “magnifici sette” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, Nvidia, Tesla e Meta Platforms) è stata paragonata agli eccessi dell’era delle dot-com alla fine degli anni Novanta. Tuttavia, oggi ci sono importanti differenze. In realtà, questi big tech hanno accentrato i rendimenti in un mercato ristretto, costituendo complessivamente il 59,1% del Nasdaq 100 alla fine del 2023. Le loro valutazioni relativamente elevate sono supportate da utili e flussi di cassa che rendono merito al loro status di leader di mercato.
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Per quanto riguarda, invece, la crisi bancaria di marzo 2023, l’economista di Capital Group fa notare che è stata legata a un problema di tassi di interesse più che al credito. Con l’aumento dei tassi di interesse, il valore di mercato delle obbligazioni detenute dalle banche è crollato, scatenando le preoccupazioni dei clienti sul fatto che le banche non disponessero di attività liquide sufficienti per garantire i loro depositi. Ma in soccorso è arrivato prontamente il Bank term funding program della Federal Reserve.
IL MERCATO IMMOBILIARE
Il mercato immobiliare è molto diverso da quello del 2008. “Oggi, gli aumenti dei tassi della Fed – dice Darrell Spence – hanno frenato le vendite di case, unitamente ai cambiamenti nei modelli abitativi post-pandemia. Tutto questo è servito a contenere la volatilità che si era verificata 15 anni fa”.
I FATTORI DI RISCHIO
Sebbene, dunque, le condizioni economiche oggi appaiano più rispetto al passato, bisogna sempre valutare attentamente i vari fattori di rischio. “Anziché attendere un chiaro segnale di via libera per rientrare nei mercati azionari e obbligazionari, mantenere portafogli ben diversificati e bilanciati durante i cicli economici rimane un approccio sensato per gli investitori a lungo termine”, conclude l’economista di Capital Group.
