L'analisi
BlackRock: la frammentazione geopolitica è sempre più cruciale per economie e mercati
BlackRock spiega le conseguenze su settori e regioni del nuovo regime, con rischi più elevati di inflazione ma anche benefici per paesi come Messico e Vietnam e per gli investimenti in tecnologia, difesa e rinnovabili
di Stefano Caratelli 23 Gennaio 2024 12:00
Economie e mercati sono diretti verso una più profonda frammentazione, alimentata dalla competizione e dalla minor cooperazione tra le principali nazioni nel 2024. Un revival della globalizzazione beneficerà Paesi come Messico e Vietnam e alimenterà anche una crescita degli investimenti in tecnologie avanzate, energia pulita, difesa, e altri settori considerati critici per il conseguimento degli obiettivi economici e geopolitici dei vari Paesi. Sono le indicazioni conclusive dell’ultimo commento settimanale di mercato di BlackRock, che anche nel titolo sottolinea la crescita della frammentazione geopolitica, in accelerazione nel nuovo ordine globale come mostrano i recenti eventi in Asia e Medio Oriente, contribuendo anche a mantenere elevate le pressioni inflazionistiche nel lungo termine.
Gli ultimi giorni hanno visto l’azionario USA andare a ritoccare i massimi di sempre mentre i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono risaliti, prezzando meno tagli dei tassi, che restano comunque di più di quanto si attenda BlackRock. Ora l’attenzione degli investitori si rivolge alla Bce che tiene la prima riunione dell’anno, da cui dovrebbero uscire tassi invariati, mentre la Banca del Giappone deve fronteggiare le pressioni per una modulazione più restrittiva della politica monetaria ultra-accomodante.
La frammentazione geopolitica è una delle mega forze che BlackRock tiene sotto osservazione ed una delle ragioni chiave che supporta le attese di pressioni inflazionistiche persistenti, destinate a tenere i tassi delle banche centrali sopra i livelli pre-Covid. Gli ultimi anni hanno segnato un peso crescente di questo fattore, dalla guerra dei dazi degli USA, al Covid, all’aggressione russa in Ucraina, fino alla guerra in Medio Oriente e alla crisi del Mar Rosso. Il tutto ha frenato gli scambi globali e attirato in modo crescente l’attenzione degli investitori sui rischi collegati.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMA
Le catene produttive e di fornitura si sono allungate e diventate più complesse, ma questo favorisce Paesi connettori, come il Messico e il Vietnam che sempre più agiscono da partner commerciali intermedi tra i vari blocchi geopolitici, con benefici derivanti dalla crescente competizione, anche se richiederanno investimenti in are critiche per materializzarsi pienamente.
Secondo BlackRock inoltre, l’impatto economico e di mercato della frammentazione dipenderà anche da come verranno gestite le modifiche all’ordine mondiale, che potrebbero anche dispiegarsi in modo disordinato, con un numero crescente di conflitti violenti e il rischio di eventi poco prevedibili. Per ora le azioni e altri asset tentano di tenersi alla larga dal rischio geopolitico ma BlackRock teme che non sia del tutto prezzato il fatto che siamo entrati in un nuovo regime a cui non si applica più il vecchio copione.
Tra i rischi che sta monitorando, la grande casa segnala l’alta tensione nella regione del Golfo dopo l’esplosione del conflitto tra Israele e Hamas, con un rischio elevato di escalation rappresentato da possibili attacchi da parte di gruppi sostenuti dall’Iran, come quelli che hanno investito il Mar Rosso, con tutte le conseguenze del caso sulle catene di fornitura e distribuzione che passano per Suez.
BlackRock tiene anche a livello elevato la guardia sul rischio legato alla competizione strategica tra USA e Cina. Il summit tenuto a novembre tra i presidenti delle due Superpotenze ha aiutato a creare un clima più positivo per le relazioni e ampliato la comunicazione a breve termine. Ma Taiwan resta un punto critico, come emerso anche dopo le recenti elezioni. Per BlackRock, la competizione strutturale tra USA e Cina è diventata la nuova normalità, specialmente per quanto riguarda difesa e tecnologia.
L’AZIONARIO CONTINUA A PREZZARE PIÙ TAGLI DELLA FED DI QUELLI IN ARRIVO
Gli ultimi giorni hanno visto l’azionario USA andare a ritoccare i massimi di sempre mentre i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono risaliti, prezzando meno tagli dei tassi, che restano comunque di più di quanto si attenda BlackRock. Ora l’attenzione degli investitori si rivolge alla Bce che tiene la prima riunione dell’anno, da cui dovrebbero uscire tassi invariati, mentre la Banca del Giappone deve fronteggiare le pressioni per una modulazione più restrittiva della politica monetaria ultra-accomodante.
DALLA FRAMMENTAZIONE PRESSIONI INFLAZIONISTICHE
La frammentazione geopolitica è una delle mega forze che BlackRock tiene sotto osservazione ed una delle ragioni chiave che supporta le attese di pressioni inflazionistiche persistenti, destinate a tenere i tassi delle banche centrali sopra i livelli pre-Covid. Gli ultimi anni hanno segnato un peso crescente di questo fattore, dalla guerra dei dazi degli USA, al Covid, all’aggressione russa in Ucraina, fino alla guerra in Medio Oriente e alla crisi del Mar Rosso. Il tutto ha frenato gli scambi globali e attirato in modo crescente l’attenzione degli investitori sui rischi collegati.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAFAVORITI PAESI CONNETTORI COME MESSICO E VIETNAM
Le catene produttive e di fornitura si sono allungate e diventate più complesse, ma questo favorisce Paesi connettori, come il Messico e il Vietnam che sempre più agiscono da partner commerciali intermedi tra i vari blocchi geopolitici, con benefici derivanti dalla crescente competizione, anche se richiederanno investimenti in are critiche per materializzarsi pienamente.
IL NUVO REGIME NON ANCORA DEL TUTTO PREZZATO
Secondo BlackRock inoltre, l’impatto economico e di mercato della frammentazione dipenderà anche da come verranno gestite le modifiche all’ordine mondiale, che potrebbero anche dispiegarsi in modo disordinato, con un numero crescente di conflitti violenti e il rischio di eventi poco prevedibili. Per ora le azioni e altri asset tentano di tenersi alla larga dal rischio geopolitico ma BlackRock teme che non sia del tutto prezzato il fatto che siamo entrati in un nuovo regime a cui non si applica più il vecchio copione.
AREA DEL GOLFO AD ALTA TENSIONE
Tra i rischi che sta monitorando, la grande casa segnala l’alta tensione nella regione del Golfo dopo l’esplosione del conflitto tra Israele e Hamas, con un rischio elevato di escalation rappresentato da possibili attacchi da parte di gruppi sostenuti dall’Iran, come quelli che hanno investito il Mar Rosso, con tutte le conseguenze del caso sulle catene di fornitura e distribuzione che passano per Suez.
COMPETIZIONE USA-CINA LA NUOVA NORMALITÀ
BlackRock tiene anche a livello elevato la guardia sul rischio legato alla competizione strategica tra USA e Cina. Il summit tenuto a novembre tra i presidenti delle due Superpotenze ha aiutato a creare un clima più positivo per le relazioni e ampliato la comunicazione a breve termine. Ma Taiwan resta un punto critico, come emerso anche dopo le recenti elezioni. Per BlackRock, la competizione strutturale tra USA e Cina è diventata la nuova normalità, specialmente per quanto riguarda difesa e tecnologia.
