Analisi e previsioni

Inflazione, per Wellington Management la Bce non taglierà i tassi prima di giugno

Secondo l'Investment Director Marco Giordano, la Banca centrale europea vorrà prima vedere l'inflazione scendere ancora, essendo il Vecchio continente troppo esposto alle turbolenze geopolitiche. Non mancano opportunità nel 2024 soprattutto dal mercato obbligazionario. Ecco in quali ambiti

di Redazione 24 Gennaio 2024 15:56

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Con l’inflazione in calo e i tassi d’interesse molto più alti rispetto a un anno fa nonostante il recente rally, le banche centrali hanno un discreto margine di manovra e sono state esplicite nel voler evitare il rischio di una politica monetaria troppo restrittiva. Oggi ragionano tra abbattere l’inflazione e non impedire la crescita economica, tanto che per Marco Giordano, Investment Director di Wellington Management sono più preoccupate dei rischi negativi per il ciclo economico rispetto al rischio che l’inflazione non ritorni al suo obiettivo.

BANCHE CENTRALI GUIDATE DA CRESCITA DEBOLE


“Data la crescente preoccupazione di evitare una profonda recessione - spiega l’analista di Wellington Management - riteniamo che le banche centrali, in seguito alla debolezza della crescita (o a una recessione, per quanto poco profonda), possano decidere di tagliare i tassi, soprattutto perché la politica monetaria sembra poter raggiungere l'obiettivo di portare l’inflazione in modo sostenibile verso il 2%”. A metà 2023, infatti, il presidente della Fed, Powell, ha accennato al fatto che potremmo assistere a tagli dei tassi anche con un’inflazione superiore all’obiettivo e a dicembre ha dichiarato che la Fed potrebbe ridurre i tassi più volte nel 2024.

I TAGLI DELLA BCE NON PRIMA DI GIUGNO


In Europa, invece, gli economisti di Wellington Management ritengono probabile che la Bce mantenga i tassi fermi e non li tagli fino a giugno di quest’anno, poiché le autorità monetarie vorranno vedere l’inflazione scendere ulteriormente. “I recenti avvenimenti in Medio Oriente stanno suscitando preoccupazione non solo per motivi geopolitici, ma anche per le potenziali conseguenze che possono avere sui mercati finanziari - spiega Marco Giordano - A causa dell’economia aperta, l’Europa è particolarmente esposta alle perturbazioni del commercio e gli aumenti dei costi di trasporto possono iniziare a tradursi in un aumento del costo delle merci”.

OPPORTUNITÁ DAL MERCATO OBBLIGAZIONARIO


In questo contesto, per Wellington Management non mancano opportunità in diversi segmenti del mercato obbligazionario, poiché gli investitori potrebbero beneficiare di un reddito interessante, ma anche di una protezione del capitale, qualora si verificasse un improvviso rallentamento economico. “Nonostante il rally del mercato alla fine dello scorso anno - analizza Giordano - i rendimenti sono ancora a livelli interessanti e offrono buone opportunità di investimento in diversi settori, dai titoli di Stato al credito, dall'high yield alle cartolarizzazioni”.

QUALI I SETTORI PREFERITI


“Anche di fronte a un imminente rallentamento economico (o recessione), riteniamo che i bilanci societari siano ancora solidi grazie alla resilienza dei consumatori - spiega l’analista di Wellington Management - Pertanto, le obbligazioni societarie continuano a offrire un interessante potenziale di rendimento complessivo. Preferiamo le obbligazioni societarie europee, soprattutto in settori come i servizi di pubblica utilità, l'energia e le banche”.

OCCHIO ANCHE AGLI HIGH YIELD UE


Per Marco Giordano, anche i titoli high yield europei di qualità inferiore possono rappresentare un'eccellente fonte di rendimento, ma la selezione degli emittenti giusti sarà fondamentale per evitare potenziali insolvenze. Infine, secondo l’Investment Director di Wellington Management, le strategie obbligazionarie non vincolate possono aiutare gli investitori a gestire l'aumento della volatilità grazie a una gestione flessibile della duration e dell’allocazione geografica.

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