Cosa aspettarsi
BlackRock sovrappesa le azioni Usa, focus sull'Intelligenza Artificiale
Dalle trimestrali occasione per verificare se riesce a tenersi alto l’appetito per il rischio, l’Intelligenza Artificiale intanto investe sempre più settori, dall’healthcare alla finanza fino ai servizi di comunicazione
di Stefano Caratelli 25 Aprile 2024 11:00
Le trimestrali USA in arrivo saranno un elemento chiave per verificare se gli utili delle società quotate a Wall Street sono in grado di continuare a battere le attese alimentando l’appetito per il rischio in un ambiente di tassi di interesse più elevati e più a lungo. We’re overweight U.S. stocks and see the AI theme broadening. In questa prospettiva, nel suo ultimo commento settimanale sul mercato e sui temi di investimento dal titolo “asticella più alta per i risultati delle società USA” BlackRock rende noto di aver sovrappesato l’azionario americano vedendo un ampliamento del tema dell’Intelligenza Artificiale.
La grande casa prende atto che l’azionario americano ha ritracciato dai massimi a fronte di un’inflazione che si è mostrata vischiosa e anche delle tensioni geopolitiche, ma guarda alle trimestrali per vedere se riusciranno a mantenere il sentiment positivo. Ora l’attenzione del mercato è sui nuovi dati in arrivo sull’inflazione USA per vedere se mostra segni di accelerazione alimentata dal settore dei servizi, BlackRock continua comunque ad aspettarsi inflazione e tassi restare più elevati più a lungo. Finora il 2024 ha raccontato due storie: prima inflazione in rientro e solidi utili aziendali hanno alimentato l’appetito per il rischio, poi sono subentrati dubbi e timori.
BlackRock resta comunque in sovrappeso sull’azionario USA dove l’asticella ora più alta per le trimestrali in arrivo per le pressioni che arrivano dai rendimenti obbligazionari in rialzo. L’inflazione si mostra vischiosa e oscillante mentre le tensioni geopolitiche la alimentano sostenendo la prospettiva di tassi elevati a lungo. Questo ha indotto una riduzione delle aspettative di tagli della Fed mentre i multipli degli utili espressi dalle valutazioni dello S&P 500 registrano pressioni, il che rende cruciale che le trimestrali siano in linea o battano le attese.
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Il sovrappeso azionario di BlackRock è comunque su un orizzonte tattico di 6-12 mesi e può essere modificato visto lo scenario di incertezza. La grande casa ha allargato il suo orizzonte azionario per includere segmenti con prospettiva di utili in miglioramento, mentre si tiene comunque a distanza dalle small cap, più vulnerabili agli alti tassi. Gli utili aziendali sono a un test critico con le trimestrali dei Big Tech e con la pressione causata dai timori sui tassi l’asticella è ora più alta proprio per i tecnologici, mentre altri settori mostrano utili in recupero.
BlackRock continua comunque a preferire il tema dell’IA, una forza del cambiamento destinata a guidare il ritorno dall’investimento ora e in futuro. Di qui l sovrappeso assegnato a tutti i “vincitori” e gli abilitatori dell’Intelligenza Artificiale, come i produttori di chip e hardware. Nel 2023 questo approccio è stato pagante con alcune valutazioni salite oltre le medie storiche. BlackRock continua a guardare ai potenziali vincitori, impegnati a sviluppare tutte le applicazioni dell’IA, il cui trend continua ad allrgarsi a nuovi settori, come nel caso dell’healthcare, dei finanziari e dei servizi di comunicazione, i cui titoli sono posizionati per ulteriori guadagni.
Al di fuori dell’ambito strettamente tecnologico, ci sono settori che risentono positivamente del fatto di essere contagiati dai benefici dell’espansione dell’IA, come risulta dal monitoraggio della stessa BlackRock sulle parole chiave utilizzate nei report e nelle earning call societari, in cui il riferimento all’IA è aumentato del 250% dal 2022.
Nel reddito fisso, BlackRock resta neutrale sulle scadenze lunghe dei bond, anche dopo il rialzo dei rendimenti decennali registrato quest’anno, ritenendo che possano comunque oscillare a breve termine nelle due direzioni con gli spostamenti delle attese sulla politica monetaria. In ogni caso I tassi sulle scadenze lunghe si muovono coerentemente con la visione di BlackRock, secondo cui gli investitori chiederanno un premio più elevato per detenerle in portafoglio, mentre la preferenza va alle scadenze più brevi, al credito High Yield dell’Eurozona e al debito dei Paesi Emergenti denominato in valuta forte.
LE DUE STORIE RACCONTATE FINORA DAL 2024
La grande casa prende atto che l’azionario americano ha ritracciato dai massimi a fronte di un’inflazione che si è mostrata vischiosa e anche delle tensioni geopolitiche, ma guarda alle trimestrali per vedere se riusciranno a mantenere il sentiment positivo. Ora l’attenzione del mercato è sui nuovi dati in arrivo sull’inflazione USA per vedere se mostra segni di accelerazione alimentata dal settore dei servizi, BlackRock continua comunque ad aspettarsi inflazione e tassi restare più elevati più a lungo. Finora il 2024 ha raccontato due storie: prima inflazione in rientro e solidi utili aziendali hanno alimentato l’appetito per il rischio, poi sono subentrati dubbi e timori.
SEMPRE SOVRAPPESO SULLE AZIONI USA
BlackRock resta comunque in sovrappeso sull’azionario USA dove l’asticella ora più alta per le trimestrali in arrivo per le pressioni che arrivano dai rendimenti obbligazionari in rialzo. L’inflazione si mostra vischiosa e oscillante mentre le tensioni geopolitiche la alimentano sostenendo la prospettiva di tassi elevati a lungo. Questo ha indotto una riduzione delle aspettative di tagli della Fed mentre i multipli degli utili espressi dalle valutazioni dello S&P 500 registrano pressioni, il che rende cruciale che le trimestrali siano in linea o battano le attese.
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Il sovrappeso azionario di BlackRock è comunque su un orizzonte tattico di 6-12 mesi e può essere modificato visto lo scenario di incertezza. La grande casa ha allargato il suo orizzonte azionario per includere segmenti con prospettiva di utili in miglioramento, mentre si tiene comunque a distanza dalle small cap, più vulnerabili agli alti tassi. Gli utili aziendali sono a un test critico con le trimestrali dei Big Tech e con la pressione causata dai timori sui tassi l’asticella è ora più alta proprio per i tecnologici, mentre altri settori mostrano utili in recupero.
PREFERENZA PER L’INTELLIGENZA ARTIFICIALE ANCHE FUORI DAL TECH
BlackRock continua comunque a preferire il tema dell’IA, una forza del cambiamento destinata a guidare il ritorno dall’investimento ora e in futuro. Di qui l sovrappeso assegnato a tutti i “vincitori” e gli abilitatori dell’Intelligenza Artificiale, come i produttori di chip e hardware. Nel 2023 questo approccio è stato pagante con alcune valutazioni salite oltre le medie storiche. BlackRock continua a guardare ai potenziali vincitori, impegnati a sviluppare tutte le applicazioni dell’IA, il cui trend continua ad allrgarsi a nuovi settori, come nel caso dell’healthcare, dei finanziari e dei servizi di comunicazione, i cui titoli sono posizionati per ulteriori guadagni.
ESPANSIONE CONFERMATA DAL MONITORAGGIO DEI REPORT
Al di fuori dell’ambito strettamente tecnologico, ci sono settori che risentono positivamente del fatto di essere contagiati dai benefici dell’espansione dell’IA, come risulta dal monitoraggio della stessa BlackRock sulle parole chiave utilizzate nei report e nelle earning call societari, in cui il riferimento all’IA è aumentato del 250% dal 2022.
NEUTRALE SULLE SCADENZE LUNGHE DEI BOND
Nel reddito fisso, BlackRock resta neutrale sulle scadenze lunghe dei bond, anche dopo il rialzo dei rendimenti decennali registrato quest’anno, ritenendo che possano comunque oscillare a breve termine nelle due direzioni con gli spostamenti delle attese sulla politica monetaria. In ogni caso I tassi sulle scadenze lunghe si muovono coerentemente con la visione di BlackRock, secondo cui gli investitori chiederanno un premio più elevato per detenerle in portafoglio, mentre la preferenza va alle scadenze più brevi, al credito High Yield dell’Eurozona e al debito dei Paesi Emergenti denominato in valuta forte.
