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BlackRock continua a preferire le azioni ai bond
Dal Forum dei gestori della grande casa è emersa la convinzione che il gruppo dei “vincenti” dell’IA continuerà a sostenere i ritorni d’investimento. Ma il mega trend tech potrebbe alimentare inflazione
di Virgilio Chelli 19 Giugno 2024 15:34
Un gruppo concentrato di “vincenti” nell’Intelligenza Artificiale continuerà a sostenere i ritorni da investimento su un orizzonte tattico di breve termine, per cui sovrappeso sul tema IA e sui tecnologici con una preferenza di fondo per l’azionario rispetto al reddito fisso, anche se in quest’area sono da preferire comunque le scadenze brevi. È l’indicazione dell’ultimo commento di mercato di BlackRock che raccoglie, come evidenziato anche nel titolo, l’ampio consenso raccolto tra i fund manager della grande casa in occasione del Forum semestrale tenuto il 6-7 giugno con gli investment leader. La guidance viene espressa in un contesto di mercato che vede l’azionario toccare nuovi massimi mentre i rendimenti dei bond arretrano dopo la frenata dell’inflazione USA, che punta ad almeno un taglio dei tassi della Fed entro l’anno.
Dal Forum di BlackRock è emersa la convinzione che i tassi resteranno comunque elevati a lungo per la persistenza dell’inflazione, a cui può contribuire anche l’espansione dell’IA nel breve termine, mentre nel precedente Forum prevaleva l’opinione che sarebbe stata deflazionista. Allora infatti I mercati prezzavano una serie di tagli di tassi nel 2024 da parte della Fed, che invece si è tenuta in pausa adeguandosi alla realtà che indica che i tassi debbano restare elevati a lungo, mentre la Bce ha tagliato nonostante inflazione fuori target e crescita in miglioramento pur senza segnalare l’inizio di un ciclo di allentamento sostenuto.
Secondo BlackRock le banche centrali sono costrette a tenere i tassi su livelli più elevati rispetto a quelli pre-pandemia per contrastare le tenaci pressioni inflazionistiche, in un nuovo regime macro contrassegnato appunto da inflazione più elevata, tassi alti e crescita in rallentamento per le strozzature lungo le catene di fornitura, un cocktail inusuale destinato a durare, mentre l’invecchiamento della popolazione, la ristrutturazione delle catene di fornitura, e la transizione energetica stanno guidando l’allocazione di capitale con le economie che si sforzano di adattarsi.
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Al Forum di BlackRock il tema dell’IA ha catalizzato l’attenzione in quanto può supportare la produttività nel lungo termine, allentando le pressioni inflazionistiche, ma servirà tempo perché tutto questo si concretizzi. E i gestori di BlackRock sono sempre più convinti che lo sforzo di investimento richiesto per sbloccare il potenziale dell’IA possa essere esso stesso inflazionistico. BlackRock cita in particolare il boom di investimenti in centri dati, destinato ad accelerare ancora negli anni a venire, drenando risorse finanziarie e contribuendo indirettamente alla creazione di colli di bottiglia.
Per cui, l’IA è destinata a contribuire all’inflazione nel breve termine prima di liberare i benefici di lungo termine che possono allentare le pressioni inflazionistiche. Questa sfumatura, sottolinea BlackRock, non viene ancora prezzata né dai mercati né dalle banche centrali. Sui mercati lo scenario ritenuto più probabile, come emerso dal Forum di BlackRock, è che il ritorno degli investimenti continuerà ad essere guidato da un gruppo concentrato di “vincenti” nell’IA su un orizzonte di 6-12 mesi, per cui continua a sovrappesare il tema tech che viene supportato da utili che hanno ancora spazio per correre.
BlackRock non vede alcuna bolla dell’IA con la reddivitià delle mega-cap tecnologiche che contrasta con l’assenza di utili delle dot.com ai tempi della bolla. Bilanci aziendali solidi e utili in crescita supportano la visione pro-rischio di BlackRock, che per quanto riguarda il reddito fisso ritiene gestibile il debito Investment Grade anche con tassi elevati, anche qui supportato da margini e utili robusti diffusi su 8 settori su 11 che compongono l’indice S&P 500 di Wall Street.
TASSI E INFLAZIONE A LUNGO OLTRE LIVELLI PRE-COVID
Dal Forum di BlackRock è emersa la convinzione che i tassi resteranno comunque elevati a lungo per la persistenza dell’inflazione, a cui può contribuire anche l’espansione dell’IA nel breve termine, mentre nel precedente Forum prevaleva l’opinione che sarebbe stata deflazionista. Allora infatti I mercati prezzavano una serie di tagli di tassi nel 2024 da parte della Fed, che invece si è tenuta in pausa adeguandosi alla realtà che indica che i tassi debbano restare elevati a lungo, mentre la Bce ha tagliato nonostante inflazione fuori target e crescita in miglioramento pur senza segnalare l’inizio di un ciclo di allentamento sostenuto.
UN COCKTAIL INUSUALE DI MEGA FORZE
Secondo BlackRock le banche centrali sono costrette a tenere i tassi su livelli più elevati rispetto a quelli pre-pandemia per contrastare le tenaci pressioni inflazionistiche, in un nuovo regime macro contrassegnato appunto da inflazione più elevata, tassi alti e crescita in rallentamento per le strozzature lungo le catene di fornitura, un cocktail inusuale destinato a durare, mentre l’invecchiamento della popolazione, la ristrutturazione delle catene di fornitura, e la transizione energetica stanno guidando l’allocazione di capitale con le economie che si sforzano di adattarsi.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAANCHE L’IA PUÒ GENERARE INFLAZIONE PER IL BOOM DI INVESTIMENTI
Al Forum di BlackRock il tema dell’IA ha catalizzato l’attenzione in quanto può supportare la produttività nel lungo termine, allentando le pressioni inflazionistiche, ma servirà tempo perché tutto questo si concretizzi. E i gestori di BlackRock sono sempre più convinti che lo sforzo di investimento richiesto per sbloccare il potenziale dell’IA possa essere esso stesso inflazionistico. BlackRock cita in particolare il boom di investimenti in centri dati, destinato ad accelerare ancora negli anni a venire, drenando risorse finanziarie e contribuendo indirettamente alla creazione di colli di bottiglia.
IL SUPPORTO DI UTILI CHE HANNO ANCORA SPAZIO PER CORRERE
Per cui, l’IA è destinata a contribuire all’inflazione nel breve termine prima di liberare i benefici di lungo termine che possono allentare le pressioni inflazionistiche. Questa sfumatura, sottolinea BlackRock, non viene ancora prezzata né dai mercati né dalle banche centrali. Sui mercati lo scenario ritenuto più probabile, come emerso dal Forum di BlackRock, è che il ritorno degli investimenti continuerà ad essere guidato da un gruppo concentrato di “vincenti” nell’IA su un orizzonte di 6-12 mesi, per cui continua a sovrappesare il tema tech che viene supportato da utili che hanno ancora spazio per correre.
NON C’È IN VISTA NESSUNA BOLLA TIPO DOT.COM
BlackRock non vede alcuna bolla dell’IA con la reddivitià delle mega-cap tecnologiche che contrasta con l’assenza di utili delle dot.com ai tempi della bolla. Bilanci aziendali solidi e utili in crescita supportano la visione pro-rischio di BlackRock, che per quanto riguarda il reddito fisso ritiene gestibile il debito Investment Grade anche con tassi elevati, anche qui supportato da margini e utili robusti diffusi su 8 settori su 11 che compongono l’indice S&P 500 di Wall Street.
