Soluzioni di investimento
Un portafoglio robusto richiede una strategia diversificata, le tre proposte di Ethenea
Il Team dei gestori di Ethenea illustra le caratteristiche di tre strategie (multi-asset, obbligazionaria e azionaria) che permettono agli investitori di muoversi con diversi approcci per realizzare il rendimento
di Virgilio Chelli 28 Giugno 2024 12:14
Gli investitori si chiedono se i fondi multi-asset siano ancora attraenti. Nel contesto attuale, i fondi a gestione attiva sembrano compensare le aspettative. Sull’azionario si registra una separazione tra la parte che gode di un boom e un’altra che soffre sul fronte di utili e crescita, mentre sull’obbligazionario molte curve dei rendimenti sono ancora invertite, il che rende le scadenze più ravvicinate anche più attraenti. Per la costruzione di un portafoglio robusto occorre quindi non solo prendere in considerazione strategie diverse, ma anche focalizzarsi sulla gestione del portafoglio stesso.
Ethenea, in una sessione Q&A a cura del Team di gestori di portafoglio, offre una guida all’investitore proponendo tre sue diverse strategie: Aktiv, Defensiv e Dynamisch. Ethna-Aktiv, spiegano gli esperti di Ethnea, è un fondo multi-asset a gestione attiva, il che significa diversificazione non solo tra le diverse classi di attivi, ma anche tra gestori a diversa specializzazione. Il punto cruciale infatti è investire con diversi approcci di portafoglio a seconda dei mercati in cui ci si muove per ottenere l’obiettivo desiderato di ritorno. In termini puramente quantitativi vuol dire che la correlazione tra i risultati dei diversi provider non deve essere troppo alta, mentre in termini qualitativ è importante che i diversi approcci limitino al massimo la volatilità.
Perché un investiture dovrebbe scegliere un fondo multi-asset quando può garantirsi un rendimento anche oltre il 4-5% solo con titoli di Stato? Gli esperti di Ethnea rispondono che bisogna tenere conto di una serie di fattori, dall’orizzonte di investimento, alla capacità di sostenere perdite di valore, al fattore inflazione che erode il capitale, fino al costo di perdere opportunità. Il tutto punta alla scelta inevitabile di un portafoglio multi-asset, che consente di evitare ri-allocazioni, aggiustamenti e gestione del rischio, esattamente la soluzione offerta da un fondo a gestine attiva come Ethna-Aktiv.
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Ethna-Defensiv è invece una strategia basata principalmente su bond denominati in euro, ma anche con una componente in dollari basata su contratti futures sui Treasury USA a 20 anni, un punto della curva dei rendimenti giudicato particolarmente attraente. Gli esperti del team di Ethnea si dicono comunque particolarmente a proprio agio con le emissioni in moneta unica, anche se i Treasury Usa rendono di più e possono beneficiare maggiormente dei tagli della Fed in arrivo, perché resta comunque il rischio valutario, la cui copertura è costosa.
Infine Ethna-Dynamisch, una strategia basata sulla considerazione che il rally dell’azionario Usa sembra esagerato, ma non ancora eccessivo e in grado di offrire opportunità. La maggior parte degli utili è generate da pochi pesi massimi, cosa che si riscontra non solo a Wall Street ma anche ad esempio in Germania. Il boom dell’IA non solo spinge le quotazioni al rialzo, ma anche i fondamentali, mentre le aziende minori continuano ad avere problemi di redditività e fatturato. Ethnea vede comunque opportunità in aziende selezionate, più che in settori o stili di investimento.
Gli esperti del Team di Ethenea portano ad esempio del successo della strategia Dynamisch l’investimento nella società sanitaria tecnologica Usa ResMed, leader negli apparecchi di ventilazione per pazienti affetti da apnea notturna profonda. ResMed è stata inserita in portafoglio dopo una correzione da cui ha poi recuperato brillantemente da 145 a oltre 200 dollari, livello al quale si è preso beneficio dimezzando la posizione. ResMed è emblematica del focus selettivo di Ethnea, che si concentra su titoli di qualità con crescita strutturale, profittando di punti di ingresso attraenti.
Ethnea-Dynamisch ha nel mirino un range di 30-40 singole azioni, indicando una buona diversificazione ma anche un forte accento sulla selezione, e oggi l’esposizione si cifra in 33 titoli detenuti in portafoglio. Il focus, spiegano gli esperti del Team di Ethenea, è chiaramente sulla qualità e sulla crescita strutturale, con un orizzonte di medio lungo termine, per cui il turnover di portafoglio tende a essere moderato.
ETHNA AKTIV, MULTI-ASSET A GESTIONE ATTIVA
Ethenea, in una sessione Q&A a cura del Team di gestori di portafoglio, offre una guida all’investitore proponendo tre sue diverse strategie: Aktiv, Defensiv e Dynamisch. Ethna-Aktiv, spiegano gli esperti di Ethnea, è un fondo multi-asset a gestione attiva, il che significa diversificazione non solo tra le diverse classi di attivi, ma anche tra gestori a diversa specializzazione. Il punto cruciale infatti è investire con diversi approcci di portafoglio a seconda dei mercati in cui ci si muove per ottenere l’obiettivo desiderato di ritorno. In termini puramente quantitativi vuol dire che la correlazione tra i risultati dei diversi provider non deve essere troppo alta, mentre in termini qualitativ è importante che i diversi approcci limitino al massimo la volatilità.
I FATTORI DI CUI TENERE CONTO
Perché un investiture dovrebbe scegliere un fondo multi-asset quando può garantirsi un rendimento anche oltre il 4-5% solo con titoli di Stato? Gli esperti di Ethnea rispondono che bisogna tenere conto di una serie di fattori, dall’orizzonte di investimento, alla capacità di sostenere perdite di valore, al fattore inflazione che erode il capitale, fino al costo di perdere opportunità. Il tutto punta alla scelta inevitabile di un portafoglio multi-asset, che consente di evitare ri-allocazioni, aggiustamenti e gestione del rischio, esattamente la soluzione offerta da un fondo a gestine attiva come Ethna-Aktiv.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAETHNA DEFENSIVE, CON PREFERENZA PER I BOND IN EURO
Ethna-Defensiv è invece una strategia basata principalmente su bond denominati in euro, ma anche con una componente in dollari basata su contratti futures sui Treasury USA a 20 anni, un punto della curva dei rendimenti giudicato particolarmente attraente. Gli esperti del team di Ethnea si dicono comunque particolarmente a proprio agio con le emissioni in moneta unica, anche se i Treasury Usa rendono di più e possono beneficiare maggiormente dei tagli della Fed in arrivo, perché resta comunque il rischio valutario, la cui copertura è costosa.
ALLA RICERCA DI OPPORTUNITÀ AZIONARIE CON ETHNA-DYNAMISCH
Infine Ethna-Dynamisch, una strategia basata sulla considerazione che il rally dell’azionario Usa sembra esagerato, ma non ancora eccessivo e in grado di offrire opportunità. La maggior parte degli utili è generate da pochi pesi massimi, cosa che si riscontra non solo a Wall Street ma anche ad esempio in Germania. Il boom dell’IA non solo spinge le quotazioni al rialzo, ma anche i fondamentali, mentre le aziende minori continuano ad avere problemi di redditività e fatturato. Ethnea vede comunque opportunità in aziende selezionate, più che in settori o stili di investimento.
L’INVESTIMENTO DI SUCCESSO NELL’AMERICANA RESMED
Gli esperti del Team di Ethenea portano ad esempio del successo della strategia Dynamisch l’investimento nella società sanitaria tecnologica Usa ResMed, leader negli apparecchi di ventilazione per pazienti affetti da apnea notturna profonda. ResMed è stata inserita in portafoglio dopo una correzione da cui ha poi recuperato brillantemente da 145 a oltre 200 dollari, livello al quale si è preso beneficio dimezzando la posizione. ResMed è emblematica del focus selettivo di Ethnea, che si concentra su titoli di qualità con crescita strutturale, profittando di punti di ingresso attraenti.
DIVERSIFICAZIONE, SELEZIONE E TURNOVER CONTENUTO
Ethnea-Dynamisch ha nel mirino un range di 30-40 singole azioni, indicando una buona diversificazione ma anche un forte accento sulla selezione, e oggi l’esposizione si cifra in 33 titoli detenuti in portafoglio. Il focus, spiegano gli esperti del Team di Ethenea, è chiaramente sulla qualità e sulla crescita strutturale, con un orizzonte di medio lungo termine, per cui il turnover di portafoglio tende a essere moderato.
