L'outlook
BlackRock positiva su azioni Usa, Regno Unito e Giappone nel secondo semestre
Nel mid year outlook illustrato da Bruno Rovelli, la casa d’investimento vede uno o due tagli di Fed e Bce nel 2024, ma nel 2025 Francoforte avrà più spazio di manovra. Focus sulla rivoluzione dell’Intelligenza Artificiale
di Antonio Cardarelli 11 Luglio 2024 14:54
Giappone, Usa e Regno Unito. Sono le scelte di BlackRock per il mercato azionario nella seconda metà del 2024. A illustrare il mid year global outlook della società di investimento è stato Bruno Rovelli, Managing director - Chief investment strategist di BlackRock Italia. L’atteggiamento, nonostante qualche perplessità sulle capacità di investimento dell’economia globale che invece servirebbe a finanziare le grandi trasformazioni in atto, rimane quindi pro-rischio. A differenza di quanto accaduto dopo la precedente crisi finanziaria, secondo Rovelli oggi il mondo degli investimenti è più legato all’economia reale, perché i tassi reali positivi determinano “vincitori e perdenti” tra le aziende a secondo del successo del business.
A sostenere Wall Street è fondamentalmente la corsa dell’Intelligenza Artificiale, la principale rivoluzione in corso, il cui effetto sulla produttività, però, è difficilmente valutabile. Si può invece calcolare, secondo Rovelli, la necessità di investimenti, vicina ai 15 punti percentuali del Pil. “La fase di build-up è globale ma tende a privilegiare le aziende americane. E questo spiega la sovraperformance del mercato americano da inizio anno: non riflette una performance particolarmente forte dell'economia, ma riflette un incredibile posizionamento di una parte delle aziende americane che possono beneficiare delle tendenze secolari in atto”, ha detto Rovelli. Oltre al mercato azionario Usa, BlackRock ha promosso a overweight anche quello del Regno Unito, favorito dalla combinazione tra prezzi scontati e ritrovata stabilità politica. Sovrappeso anche per l’azionario giapponese, sostenuto dai profondi cambiamenti nella governance aziendale.
Sul tema dei tassi di interesse, Rovelli vede nel 2025 più spazio per i tagli della Bce piuttosto che per la Federal Reserve. Per il 2024, invece, la previsione di BlackRock è per uno-due tagli, con la banca centrale americana che potrebbe tagliare anche a settembre nonostante le incombenti elezioni. “Powell è ambiguo sul timing dei tagli, ma ciò che dice non è incompatibile con un taglio a settembre”, ha specificato il Rovelli. Sul mercato obbligazionario la view di BlackRock è per “un mondo dove si cerca il reddito più che l'apprezzamento in conto capitale”. “Non vediamo molto spazio per movimenti direzionali dei rendimenti. Certamente ci sarà un aggiustamento verso il basso dei tassi di policy sia in Usa che nell'Eurozona; tuttavia, sul fatto che questo aggiustamento dei tassi di policy si traduca in una discesa significativa del rendimento obbligazionario a lungo termine siamo abbastanza scettici”, ha spiegato Bruno Rovelli, Managing director. “Vediamo valore soprattutto in Europa nella componente a reddito fisso”, ha continuato il manager sottolineando che “in generale preferiamo l'Europa agli Usa nel mondo obbligazionario”.
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WALL STREET SOSTENUTA DALL’IA
A sostenere Wall Street è fondamentalmente la corsa dell’Intelligenza Artificiale, la principale rivoluzione in corso, il cui effetto sulla produttività, però, è difficilmente valutabile. Si può invece calcolare, secondo Rovelli, la necessità di investimenti, vicina ai 15 punti percentuali del Pil. “La fase di build-up è globale ma tende a privilegiare le aziende americane. E questo spiega la sovraperformance del mercato americano da inizio anno: non riflette una performance particolarmente forte dell'economia, ma riflette un incredibile posizionamento di una parte delle aziende americane che possono beneficiare delle tendenze secolari in atto”, ha detto Rovelli. Oltre al mercato azionario Usa, BlackRock ha promosso a overweight anche quello del Regno Unito, favorito dalla combinazione tra prezzi scontati e ritrovata stabilità politica. Sovrappeso anche per l’azionario giapponese, sostenuto dai profondi cambiamenti nella governance aziendale.
IL PUNTO SULLE BANCHE CENTRALI
Sul tema dei tassi di interesse, Rovelli vede nel 2025 più spazio per i tagli della Bce piuttosto che per la Federal Reserve. Per il 2024, invece, la previsione di BlackRock è per uno-due tagli, con la banca centrale americana che potrebbe tagliare anche a settembre nonostante le incombenti elezioni. “Powell è ambiguo sul timing dei tagli, ma ciò che dice non è incompatibile con un taglio a settembre”, ha specificato il Rovelli. Sul mercato obbligazionario la view di BlackRock è per “un mondo dove si cerca il reddito più che l'apprezzamento in conto capitale”. “Non vediamo molto spazio per movimenti direzionali dei rendimenti. Certamente ci sarà un aggiustamento verso il basso dei tassi di policy sia in Usa che nell'Eurozona; tuttavia, sul fatto che questo aggiustamento dei tassi di policy si traduca in una discesa significativa del rendimento obbligazionario a lungo termine siamo abbastanza scettici”, ha spiegato Bruno Rovelli, Managing director. “Vediamo valore soprattutto in Europa nella componente a reddito fisso”, ha continuato il manager sottolineando che “in generale preferiamo l'Europa agli Usa nel mondo obbligazionario”.
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