Investimenti obbligazionari
Il credito investment grade ha fondamentali solidi e rendimenti appetibili
Per Columbia Threadneedle Investments l’IG presenta una leva finanziaria contenuta, scarse previsioni di un brusco ampliamento degli spread e prospettive di stabilità di termini di qualità degli asset nel settore bancario
di Annalisa Lospinuso 31 Luglio 2024 11:58
Il credito investment grade è tornato a competere con altre asset class, grazie all’aumento del rendimento del 5-5,5%. Rispetto alle azioni offre il vantaggio di offrire un rendimento interessante a fronte di un rischio più basso. Per questo motivo, secondo Alasdair Ross, Responsabile credito investment grade Emea di Columbia Threadneedle Investments, conviene monitorare con attenzione il credito IG che presenta fondamentali molto solidi e sta registrando una domanda in ascesa.
“Aggregando tutti i dati di questi modelli finanziari (margini di ricavo, utili, cash flow, spesa per investimenti, ecc.) per l'intero mercato del credito – sottolinea l’analista di Columbia Threadneedle Investments – è possibile notare come nella regione Emea e negli Stati Uniti la leva finanziaria, indicativa della solidità dei bilanci a cui ci si espone con l'investimento obbligazionario, si colloca attualmente sui livelli più bassi degli ultimi 10 anni. E ad oggi ci aspettiamo che la leva finanziaria delle aziende rimanga su un livello contenuto, rendendo di conseguenza improbabile un brusco allargamento degli spread”.
Scendendo nel dettaglio dell'analisi settoriale, Alasdair Ross spiega che il settore bancario, che rappresenta quasi un quarto del mercato del credito corporate, gode di ottima salute. “In Europa e in Asia il capitale bancario, il coefficiente Core Equity Tier 1, si aggira intorno al 15%, mentre negli Stati Uniti è pari al 13% e continua a crescere”, aggiunge. In merito poi alla qualità degli asset, gli analisti di Columbia Threadneedle Investments prevedono un andamento laterale, con i fondamentali del mercato del credito che si mostrano molto solidi.
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Per il credito investment grade è importante adottare un approccio attivo per evitare le perdite o il deterioramento del capitale associati ai default o ai declassamenti di rating. In questo modo risulta tattico assumere un’esposizione al rischio basata sulla selezione degli emittenti anziché sui fattori di rischio top-down (quali duration o beta) le cui variazioni prevedono sempre un risultato binario. “Al contrario, selezionando le emissioni a partire dall’universo globale del mercato IG, composto da 2.000 emittenti e circa 16.000 titoli – continua Alasdair Ross – si hanno infatti maggiori chance di individuare le anomalie di prezzo e di selezionare quelle obbligazioni che risultano sottovalutate, con la possibilità di ottenere sovraperformance più regolari nel tempo”.
PROSPETTIVE PER IL SETTORE CREDITO IG
“Aggregando tutti i dati di questi modelli finanziari (margini di ricavo, utili, cash flow, spesa per investimenti, ecc.) per l'intero mercato del credito – sottolinea l’analista di Columbia Threadneedle Investments – è possibile notare come nella regione Emea e negli Stati Uniti la leva finanziaria, indicativa della solidità dei bilanci a cui ci si espone con l'investimento obbligazionario, si colloca attualmente sui livelli più bassi degli ultimi 10 anni. E ad oggi ci aspettiamo che la leva finanziaria delle aziende rimanga su un livello contenuto, rendendo di conseguenza improbabile un brusco allargamento degli spread”.
BENE IL SETTORE BANCARIO
Scendendo nel dettaglio dell'analisi settoriale, Alasdair Ross spiega che il settore bancario, che rappresenta quasi un quarto del mercato del credito corporate, gode di ottima salute. “In Europa e in Asia il capitale bancario, il coefficiente Core Equity Tier 1, si aggira intorno al 15%, mentre negli Stati Uniti è pari al 13% e continua a crescere”, aggiunge. In merito poi alla qualità degli asset, gli analisti di Columbia Threadneedle Investments prevedono un andamento laterale, con i fondamentali del mercato del credito che si mostrano molto solidi.
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Per il credito investment grade è importante adottare un approccio attivo per evitare le perdite o il deterioramento del capitale associati ai default o ai declassamenti di rating. In questo modo risulta tattico assumere un’esposizione al rischio basata sulla selezione degli emittenti anziché sui fattori di rischio top-down (quali duration o beta) le cui variazioni prevedono sempre un risultato binario. “Al contrario, selezionando le emissioni a partire dall’universo globale del mercato IG, composto da 2.000 emittenti e circa 16.000 titoli – continua Alasdair Ross – si hanno infatti maggiori chance di individuare le anomalie di prezzo e di selezionare quelle obbligazioni che risultano sottovalutate, con la possibilità di ottenere sovraperformance più regolari nel tempo”.
