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BlackRock: tre lezioni utili per investire nel 2025
Il sovrappeso azionario statunitense della casa d’investimento è basato sul tema dell'intelligenza artificiale (IA), sulla solida crescita economica e sull'ampliamento della crescita degli utili
di Leo Campagna 9 Gennaio 2025 07:55
Tre lezioni interconnesse del 2024 aiutano a modellare le prospettive di BlackRock per il 2025. È la sintesi contenuta nell'ultimo Weekly Market Commentary della casa d’investimento, sul mercato e sui temi di investimento, dal titolo: Three investment lessons from 2024. “Innanzitutto, questa è una trasformazione economica, non un ciclo economico. Di conseguenza, in secondo luogo, poiché i mercati continuano a cercare di interpretare i dati macroeconomici come se si trattasse di un tipico ciclo economico, si creano opportunità di investimento sulla scia dei movimenti di mercato risultanti. Terzo: aspettatevi l'inaspettato, poiché la trasformazione e i cambiamenti politici possono anche creare sorprese, volatilità e opportunità in queste acque agitate” spiegano gli esperti di BlackRock.
Lo scenario macroeconomico è insolito. Nel 2024, gli indicatori di recessione collaudati hanno fallito, l'inflazione è scesa anche se la crescita è rimasta al di sopra del trend storico e la Federal Reserve ha tagliato i tassi di 100 punti base, nonostante le condizioni finanziarie fossero già allentate. I dati macroeconomici in arrivo che non si adattavano a un ciclo economico hanno portato a risposte di mercato sproporzionate e a bruschi cambiamenti nelle narrazioni.
“Questa maggiore volatilità del mercato crea abbondanti opportunità di investimento” sottolineano i manager di BlackRock. “Nel reddito fisso, per esempio, le aspettative di taglio dei tassi della Fed hanno determinato una fase di ribasso e una di rialzo dei tassi l'anno scorso. La stessa Fed è passata dal parlare di un ciclo di allentamento un anno fa e ora a una mera ricalibrazione. A fine 2024 i mercati erano giunti alla nostra visione di tassi più alti per un periodo più lungo”.
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Il giro di boa del 2024 nei prezzi sulla base delle aspettative dei tagli dei tassi dimostra che questo non è un ciclo economico ma una trasformazione: è questa la prima lezione, secondo BlackRock, che vede mega forze, o cambiamenti strutturali, che rimodellano economie e mercati. “Questa trasformazione potrebbe continuare a modificare la tendenza dell'attività a lungo termine, rendendo possibile un'ampia gamma di risultati” riferiscono i professionisti della casa d’investimento.
L'anno scorso BlackRock ha mantenuto l’esposizione alle aziende che hanno prodotto utili anche quando sono aumentate le preoccupazioni sulla valutazione. Un approccio confermato anche per quest’anno, fermo restando la massima attenzione ai segnali, tra cui un maggiore protezionismo commerciale, capaci di cambiare la visione della casa se altri scenari sembrassero più probabili. D’altra parte, i cambiamenti strutturali implicano un ripensamento dei principi di investimento di lunga data, come l'ipotesi che la crescita alla fine tornerà al suo trend storico.
BlackRock osserva con attenzione i mercati che interpretano i dati macro attraverso una lente di ciclo economico. Una interpretazione che, l'anno scorso, ha scatenato timori di recessione e brevi vendite di azioni. “Il nostro sovrappeso azionario statunitense non è scosso dal segnale della Fed di un minor numero di tagli dei tassi: ce lo aspettavamo. Il nostro sovrappeso è basato sul tema dell'intelligenza artificiale (IA), sulla solida crescita economica e sull'ampliamento della crescita degli utili” specificano gli esperti di BlackRock.
I quali, inoltre, considerano la concentrazione del mercato come una caratteristica, non un difetto, della trasformazione. Che può avvenire rapidamente e ampliare la gamma di risultati determinando più volatilità e sorprese del solito. “La politica pubblica è un altro ambito in cui ci aspettiamo di vedere un rapido cambiamento. Pensiamo che il processo decisionale potrebbe di per sé diventare una fonte di sconvolgimenti e sorprese, in un mondo già più fragile data l'accresciuta competizione strategica tra Stati Uniti e Cina. Il protezionismo commerciale si sta infatti configurando come un rischio chiave nel 2025” concludono i manager di BlackRock.
UNO SCENARIO MACROECONOMICO INSOLITO
Lo scenario macroeconomico è insolito. Nel 2024, gli indicatori di recessione collaudati hanno fallito, l'inflazione è scesa anche se la crescita è rimasta al di sopra del trend storico e la Federal Reserve ha tagliato i tassi di 100 punti base, nonostante le condizioni finanziarie fossero già allentate. I dati macroeconomici in arrivo che non si adattavano a un ciclo economico hanno portato a risposte di mercato sproporzionate e a bruschi cambiamenti nelle narrazioni.
ABBONDANTI OPPORTUNITÀ DI INVESTIMENTO
“Questa maggiore volatilità del mercato crea abbondanti opportunità di investimento” sottolineano i manager di BlackRock. “Nel reddito fisso, per esempio, le aspettative di taglio dei tassi della Fed hanno determinato una fase di ribasso e una di rialzo dei tassi l'anno scorso. La stessa Fed è passata dal parlare di un ciclo di allentamento un anno fa e ora a una mera ricalibrazione. A fine 2024 i mercati erano giunti alla nostra visione di tassi più alti per un periodo più lungo”.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAMEGA FORZE O CAMBIAMENTI STRUTTURALI
Il giro di boa del 2024 nei prezzi sulla base delle aspettative dei tagli dei tassi dimostra che questo non è un ciclo economico ma una trasformazione: è questa la prima lezione, secondo BlackRock, che vede mega forze, o cambiamenti strutturali, che rimodellano economie e mercati. “Questa trasformazione potrebbe continuare a modificare la tendenza dell'attività a lungo termine, rendendo possibile un'ampia gamma di risultati” riferiscono i professionisti della casa d’investimento.
I PRINCIPI DI INVESTIMENTO DI LUNGA DATA
L'anno scorso BlackRock ha mantenuto l’esposizione alle aziende che hanno prodotto utili anche quando sono aumentate le preoccupazioni sulla valutazione. Un approccio confermato anche per quest’anno, fermo restando la massima attenzione ai segnali, tra cui un maggiore protezionismo commerciale, capaci di cambiare la visione della casa se altri scenari sembrassero più probabili. D’altra parte, i cambiamenti strutturali implicano un ripensamento dei principi di investimento di lunga data, come l'ipotesi che la crescita alla fine tornerà al suo trend storico.
SOVRAPPESO AZIONARIO STATUNITENSE
BlackRock osserva con attenzione i mercati che interpretano i dati macro attraverso una lente di ciclo economico. Una interpretazione che, l'anno scorso, ha scatenato timori di recessione e brevi vendite di azioni. “Il nostro sovrappeso azionario statunitense non è scosso dal segnale della Fed di un minor numero di tagli dei tassi: ce lo aspettavamo. Il nostro sovrappeso è basato sul tema dell'intelligenza artificiale (IA), sulla solida crescita economica e sull'ampliamento della crescita degli utili” specificano gli esperti di BlackRock.
UN RISCHIO CHIAVE PER IL 2025
I quali, inoltre, considerano la concentrazione del mercato come una caratteristica, non un difetto, della trasformazione. Che può avvenire rapidamente e ampliare la gamma di risultati determinando più volatilità e sorprese del solito. “La politica pubblica è un altro ambito in cui ci aspettiamo di vedere un rapido cambiamento. Pensiamo che il processo decisionale potrebbe di per sé diventare una fonte di sconvolgimenti e sorprese, in un mondo già più fragile data l'accresciuta competizione strategica tra Stati Uniti e Cina. Il protezionismo commerciale si sta infatti configurando come un rischio chiave nel 2025” concludono i manager di BlackRock.
